>> 東北證券-金洲管道（002443）公司深度報告：一體穩(wěn)發(fā)展，主業(yè)回暖在即；兩翼助騰飛，轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進-160613
| 上傳日期： |
2016/6/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王小勇 |
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雖受行業(yè)周期影響，公司經(jīng)營情況有所波動，但仍處在穩(wěn)健盈利狀態(tài)。有理由認為，一旦下游景氣度回升，公司利潤將有極大上升空間。
預期油氣行業(yè)將受益于政策利好和項目重啟，需求即將逐漸回暖；民用管道需求受大環(huán)境影響較小，加上管網(wǎng)分離改革將促進區(qū)域民用管網(wǎng)的建設，民用需求量將穩(wěn)步提高；而鋼結(jié)構(gòu)用管將蓬勃發(fā)展，具備較大拉動需求的潛能。
公司通過一系列密集布局，攜手泛華集團、五冶集團、中油瑞飛、中城智慧等企業(yè)，全力打造智慧管網(wǎng)管廊全生命周期運營服務商，在當前國家大力推進地下綜合管廊建設大背景下，具有極大看點。通過收購靈圖軟件，不僅有利于加速推進地下智慧管廊及智慧管網(wǎng)項目落地，更有可能通過靈圖軟件獲取額外收益。
公司借助資本運作進入軍工領域，通過與體制內(nèi)機構(gòu)合作，在軍工企業(yè)改制和軍工資產(chǎn)證券化投資機會中具有較大優(yōu)勢。同時公司進入石墨烯領域，通過發(fā)揮石墨烯、管道和軍工的協(xié)同效應，將為公司管道主業(yè)和軍工戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶來助力。
我們預計公司2016-2018 年營收分別為27.77 億元、31.74 億元及35.70 億元；歸屬母公司凈利潤分別為1.39 億元、2.31 億元、3.19 億元。2016-2018 年EPS 分別為0.27 元、0.44 元、0.61 元，以2016 年6 月7 日收盤價算，對應PE 為49.63X、29.94X、21.65X，推薦“買入”評級。
風險：油氣管重啟進度低于預期；民用管道增速出現(xiàn)回落；鋼結(jié)構(gòu)用管發(fā)展進度低于預期；轉(zhuǎn)型智慧管網(wǎng)運營服務商及軍工領域未達預期。
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