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成立于2015 年9 月的汕頭智光以及成立于2018 年8 月的肇慶智光相繼獲得五級電力承裝（修、試）資質(zhì)，后續(xù)即可在當(dāng)?shù)亻_展用電服務(wù)業(yè)務(wù)，公司異地?cái)U(kuò)張模式丌斷獲得驗(yàn)證。我們判斷其他幾家異地子公司也將在2-3 個(gè)月內(nèi)相繼拿到五級電力承裝（修、試）資質(zhì)。公司商業(yè)模式清晰，業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，有望制霸南網(wǎng)區(qū)域的與變運(yùn)維市場，用電服務(wù)業(yè)務(wù)今年將成為公司業(yè)績增量的重要推勱力。
    售電業(yè)務(wù)：潛在的龐大用戶規(guī)模。2016 年底公司用電服務(wù)業(yè)務(wù)有望獲得5000-6000 家用電服務(wù)用戶；2018 年末公司則可為3.7 萬用戶提供用電服務(wù)業(yè)務(wù)，其可獲取的用電量數(shù)據(jù)在313 億度左右，這些用戶有望成為公司提供售電業(yè)務(wù)的龐大用戶入口和基礎(chǔ)。
    長期來看，售電公司依靠增值服務(wù)。從相對長期的角度來看，社會工商企業(yè)用電均會采用市場化的手段進(jìn)行，售電公司之間的競爭也對相對激烈，售電公司賺取較大電價(jià)差的商業(yè)模式丌具備可持續(xù)性，售電公司的必須依靠提供電力物業(yè)、用電檢測診斷、合同能源管理以及綜合性能源解決方案等增值服務(wù)提升用戶體驗(yàn)以綁定客戶。
    用電服務(wù)+合同能源管理+售電：完美協(xié)同。公司于2010 年進(jìn)入工業(yè)綜合節(jié)能領(lǐng)域，目前形成發(fā)電廠節(jié)能增效、傳統(tǒng)工業(yè)余熱余壓發(fā)電利用、工業(yè)電氣節(jié)能增效三大核心板塊，可為客戶提供能源合同管理業(yè)務(wù)，加上用電服務(wù)業(yè)務(wù)提供的電力物業(yè)、用電檢測診斷等服務(wù)，公司已可為用電客戶提供多樣化的增值服務(wù)，提升客戶體驗(yàn)，有利于開展售電業(yè)務(wù)。
    給予”強(qiáng)烈推薦“評級。公司用電服務(wù)商業(yè)模式成熟，用電服務(wù)異地?cái)U(kuò)張丌斷得到驗(yàn)證，公司售電牌照即將拿到，2016 年有望步入業(yè)績爆發(fā)期，提升公司2016~2018 年EPS 預(yù)測分別為0.53/0.76/1.06 元，，提高公司未來6－12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為32 元，對應(yīng)2016-2018 年P(guān)E 為60/42/30 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：用電服務(wù)拓展丌達(dá)預(yù)期，定增方案不能順利實(shí)施