>> 安信證券-中飛股份（300489）核電、軍工鋁材明星冉冉升起-160615
| 上傳日期： |
2016/6/16 |
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| 282KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
齊丁，衡昆 |
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■技術(shù)源自東北輕合金，實(shí)力過硬，具有較強(qiáng)的體制內(nèi)訂單拓展能力。
公司董事長(zhǎng)與總經(jīng)理均在東北輕合金研發(fā)中心擁有多年工作經(jīng)驗(yàn)，其中總經(jīng)理李念奎先生曾任東輕公司研發(fā)中心副主任，被聘為國(guó)家軍品配套咨詢專家，并已進(jìn)入國(guó)家科技部科技計(jì)劃專家?guī)?；此外公司與國(guó)內(nèi)多家大學(xué)院所建立了良好的產(chǎn)學(xué)研合作關(guān)系，取得顯著研發(fā)成果。
■與中核集團(tuán)緊密咬合，極大受益核電重啟。首先，公司核電領(lǐng)域收入占比超80%，全部來自中核集團(tuán)成員單位中核機(jī)械及其配套廠商；同時(shí)，其占中核集團(tuán)相關(guān)訂單份額40%，是三家供應(yīng)商中唯一一家民營(yíng)供應(yīng)商，其余兩家分別是621 所和西北鋁，均為體制內(nèi)王牌企業(yè)。
■募投項(xiàng)目投產(chǎn)在即，訂單匹配邏輯順暢。公司募投項(xiàng)目瞄準(zhǔn)核工業(yè)及其他高性能鋁材，投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻三倍。近期國(guó)內(nèi)核電重啟預(yù)期升溫，而公司的募投項(xiàng)目已經(jīng)完成接近90%，這意味著一旦訂單增長(zhǎng)，公司的產(chǎn)能承接和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)會(huì)非常順暢。
■繼續(xù)切入軍民參軍領(lǐng)域。公司目前具備軍工三級(jí)保密資格，并于2015年1 月取得國(guó)防武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格證書；同時(shí)，2015 年7 月公司公告非募投方案，預(yù)計(jì)總投資4508 萬(wàn)元，用于鋁合金零部件機(jī)械加工項(xiàng)目，產(chǎn)品將主要針對(duì)核工業(yè)及軍工市場(chǎng)。
■投資建議：買入-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)120 元。預(yù)計(jì)公司2016-218年EPS 分別為0.92、1.60、2.56 元，考慮其在核電、軍工領(lǐng)域較強(qiáng)的成長(zhǎng)性和稀缺性，給予公司6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)120 元，對(duì)應(yīng)2018 年47x。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：1）核電重啟不及預(yù)期；2）民參軍進(jìn)度不及預(yù)期。
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