>> 廣發(fā)證券-天音控股（000829）攻守兼?zhèn)洳季植势碑a(chǎn)業(yè)，強(qiáng)化優(yōu)勢資產(chǎn)注入預(yù)期！-160616
| 上傳日期： |
2016/6/16 |
大小： |
526KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
申燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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根據(jù)此協(xié)議，北京掌中彩及其管理團(tuán)隊擬共同出資設(shè)立一家子公司（“新公司”），并從事掌中彩現(xiàn)有主營業(yè)務(wù)，天音系公司將向新公司及其他彩票行業(yè)的相關(guān)公司進(jìn)行投資，而新公司增資完成后三年內(nèi)天音系公司有權(quán)利（但無義務(wù)）在其認(rèn)為合適的時機(jī)隨時向掌中彩及其管理團(tuán)隊發(fā)出書面通知，要求收購新公司全部或部分股權(quán)。
攻守兼?zhèn)洌毫⒆阆到y(tǒng)設(shè)備優(yōu)勢，孵化彩票新興業(yè)務(wù)
公司于15 年底公告收購業(yè)務(wù)剝離后掌信彩通100%股權(quán)，其經(jīng)營主體穗彩科技作為A 股目前唯一一家同時具備體彩福彩雙準(zhǔn)入資質(zhì)的公司，品種極具稀缺性，在福彩市場的份額約40%，未來三年承諾凈利潤分別是1.17、1.4 和1.68 億元。掌中彩的主要業(yè)務(wù)為提供互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)（手機(jī)）彩票相關(guān)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)彩票綜合接入平臺等。我們認(rèn)為，公司的兩份公告充彰顯了管理層對彩票產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局的堅定信心，通過設(shè)立子公司“天聯(lián)彩”能夠憑借新華社股東背景爭取彩票行業(yè)優(yōu)勢資源，補(bǔ)充協(xié)議的簽署則進(jìn)一步強(qiáng)化了掌中彩等優(yōu)勢資產(chǎn)的注入預(yù)期。
盈利預(yù)測與投資建議
我們認(rèn)為，公司與掌信彩通在網(wǎng)絡(luò)終端、線上平臺、產(chǎn)品融合、大數(shù)據(jù)系統(tǒng)等方面協(xié)同效應(yīng)將日益顯現(xiàn)。預(yù)計2016~2018 年歸屬母公司凈利潤為2.16、4.12、5.54 億元，分別對應(yīng)64、33、25 倍PE，繼續(xù)看好公司在彩票產(chǎn)業(yè)的持續(xù)布局，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
手機(jī)分銷業(yè)務(wù)受經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響；彩票業(yè)務(wù)受政策調(diào)整影響較大。
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