>> 東興證券-高偉達(dá)（300465）銀行IT系統(tǒng)提供商龍頭：中小市值主題精選系列之高偉達(dá)深度報告-160616
| 上傳日期： |
2016/6/17 |
大小： |
1211KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
林陽，楊洋 |
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客戶包括建設(shè)銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、新華保險、民生銀行等。公司的三大主營業(yè)務(wù)覆蓋了企業(yè)信息系統(tǒng)的基礎(chǔ)環(huán)境構(gòu)建、系統(tǒng)軟件開發(fā)、運(yùn)維管理等各個階段，可以滿足企業(yè)信息系統(tǒng)的全方位需求。
主營結(jié)構(gòu)逐年調(diào)整，整體解決方案類高毛利率業(yè)務(wù)比重大大增加。
2011 年-2015 年，系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)占營收比例逐年減少，分別為58.05%、48.73%、64.10%、50.29%和44.23%。IT 解決方案業(yè)務(wù)對營業(yè)毛利的貢獻(xiàn)逐漸增加，分別為58.36%、63.45%、49.57%、72.46%、77.13%。
隨著主營結(jié)構(gòu)的逐漸優(yōu)化，未來公司盈利能力有望持續(xù)提高。
行業(yè)飛速發(fā)展造就公司良好機(jī)遇。公司涉足快速發(fā)展的軟件行業(yè)與銀行IT服務(wù)行業(yè)。目前在整體經(jīng)濟(jì)增長放緩的條件下，我國軟件行業(yè)依然保持快速增長態(tài)勢。
公司主營中比重逐漸增大的IT 解決方案業(yè)務(wù)市場自2008 年以來一直保持高速增長，IDC 預(yù)測該市場2013–2017 年的年均復(fù)合增長率為21.7%，到2017 年，市場規(guī)模將達(dá)到324.4 億元。
外延并購打造Fin-Tech 龍頭。公司從參股興業(yè)數(shù)金，涉足保險行業(yè)，到參股盈行金融，再到與聯(lián)通云數(shù)據(jù)達(dá)成戰(zhàn)略合作，都在大力的加強(qiáng)行業(yè)整合，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)金融全面布局，有助于今后的公司的金融科技能力的提升。
公司盈利預(yù)測及投資評級。我們預(yù)測公司2016-2018 營收分別為10.85 億元、12.52 億元、14.31 億元，EPS 分別為0.57、0.78、1.03，對應(yīng)的PE分別為119 倍，88 倍，67 倍。給予公司“強(qiáng)烈推薦”評級。
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