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我們看到公司在汽車前市場(chǎng)繼續(xù)布局梵天管理咨詢、康為廣告、Trustdata 等管理咨詢、營(yíng)銷、大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)；在汽車交易環(huán)節(jié)通過易買車在汽車大宗交易領(lǐng)域進(jìn)行布局；在汽車后市場(chǎng)則通過布局金融（趣分期、易港金融）、汽車生活類APP（易點(diǎn)時(shí)空）等領(lǐng)域進(jìn)行布局，從而有效沉淀用戶獲取數(shù)據(jù)進(jìn)而更深層的變現(xiàn)。
    產(chǎn)業(yè)基金尚有較大投資余地。產(chǎn)業(yè)基金通過上述布局，已投資金額已達(dá)到4.8 億，通過引入南方資本注資，產(chǎn)業(yè)基金尚有2.7 億可供投資，未來仍有較大投資余地。我們認(rèn)為，從公司當(dāng)前格局來看，公司仍將繼續(xù)其在汽車媒體端、汽車電商端、汽車后服務(wù)端等布局，提高用戶沉淀能力，將低頻應(yīng)用轉(zhuǎn)化為高頻服務(wù)從而最終利用數(shù)據(jù)在汽車后市場(chǎng)進(jìn)行變現(xiàn)。
    我們繼續(xù)推薦科達(dá)股份，基于如下理由： 1）公司已經(jīng)不僅僅是數(shù)字營(yíng)銷公司，而是深度介入巨大市場(chǎng)容量的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，通過汽車營(yíng)銷傳媒服務(wù)B 端，通過汽車交易環(huán)節(jié)建立數(shù)據(jù)護(hù)城河，并有望通過汽車數(shù)
    據(jù)服務(wù)的理念未來在汽車金融等后市場(chǎng)變現(xiàn)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈整合者。 2）尤其值得注意的是，汽車產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)巨頭正積極與公司合作，這意味著公司布局是有價(jià)值的且正在受到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可。同時(shí)，我們注意到汽車類創(chuàng)業(yè)公司對(duì)科達(dá)股份也有較高認(rèn)同，有利于未來公司的資源整合。我們預(yù)計(jì)未來公司在汽車產(chǎn)業(yè)的合作將逐步加深、逐步增加，公司有望在資本市場(chǎng)獲得進(jìn)一步認(rèn)可。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持“買入”評(píng)級(jí)。在估計(jì)本次交易成功且非公開發(fā)行募資發(fā)行價(jià)格為19.45 元（停牌前20 交易日均價(jià)的90%）的情況下，我們預(yù)計(jì)發(fā)行后公司總股本達(dá)到約11.1155 億股。我們預(yù)計(jì)若本次并購(gòu)成功后2016-2018 年公司備考凈利潤(rùn)分別為7.46/9.49/11.94 億元，攤薄后EPS 分別為0.67/0.85/1.07 元，對(duì)應(yīng)6 月21 日股價(jià)PE 分別為24/18/15 倍。若暫不考慮本次非公開發(fā)行及收購(gòu)因素，我們預(yù)計(jì)2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為3.64/4.87/6.34 億元，EPS 分別為0.42/0.56/0.73 元，對(duì)應(yīng)6 月21 日股價(jià)PE 分別為38/28/22 倍?？紤]到公司通過前期并購(gòu)以及近期的重組即將形成一條完整的汽車數(shù)據(jù)服務(wù)公司，當(dāng)前布局已經(jīng)日益完善，產(chǎn)業(yè)基金的布局體現(xiàn)了公司在打造汽車數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域的清晰路徑，未來發(fā)展前景可期，當(dāng)前估值具有較大吸引力，建議投資者積極關(guān)注，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司收購(gòu)整合低于預(yù)期及業(yè)績(jī)不確定風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險(xiǎn)；資本市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)模式不可行風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)發(fā)展低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)。