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此次合作或?qū)⒊蔀閲鴥?nèi)NB-IoT 商用化的示范，進(jìn)而帶動(dòng)一系列物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)落地。NB-IoT 的到來將會(huì)在業(yè)界掀起技術(shù)換代、產(chǎn)品革新的浪潮，水電氣領(lǐng)域的儀器儀表企業(yè)亦將成為主要受益者。
    NB-IoT 開啟物聯(lián)網(wǎng)新篇章，商用大潮即將來襲。NB-IoT 作為當(dāng)下最領(lǐng)先的物聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)，憑借自身四大優(yōu)勢攻破多項(xiàng)技術(shù)難題：一、覆蓋廣，比傳統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積大10 倍，能覆蓋至地下環(huán)境；二、容量大，單個(gè)小區(qū)能支持10 萬個(gè)設(shè)備連接；三、功耗低，依靠電池供電可工作10 年；四、成本低，單個(gè)模塊的成本不超過40 元人民幣。目前，在全球聯(lián)網(wǎng)的物聯(lián)網(wǎng)終端中，接入運(yùn)營商移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的終端占比不足6%。通過NB-IoT 的部署，預(yù)計(jì)到2020 年C-IoT（Collaborative Internet of Things）連接數(shù)將達(dá)10 億，較2015 年增長2.5 倍，基于NB-IoT 技術(shù)的蜂窩物聯(lián)網(wǎng)將在未來幾年成為擁有巨大潛力的商業(yè)藍(lán)海。
    新技術(shù)商用推廣在即，公司產(chǎn)品或?qū)⑹芤?。公司在智能儀表產(chǎn)品與技術(shù)方面處于業(yè)界領(lǐng)先地位，特別是已推出體現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)理念的“智慧供水3.0”方案，其搭載成熟通信功能的水表產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于流量監(jiān)測、管網(wǎng)數(shù)據(jù)采集等領(lǐng)域。我們認(rèn)為，以NB-IoT 為代表的物聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)的商用化，將會(huì)極大推動(dòng)智能儀表企業(yè)的發(fā)展，未來將有大批量支持NB-IoT 標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品問世。公司長期深耕智能儀表技術(shù)，憑借扎實(shí)的技術(shù)實(shí)力，未來有望率先實(shí)現(xiàn)基于NB-IoT 標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品革新。此外，國內(nèi)供熱網(wǎng)絡(luò)、供水網(wǎng)絡(luò)的改革正在持續(xù)推進(jìn)，能夠?yàn)楣咎峁┹^穩(wěn)定的存量市場和增量市場，公司業(yè)績前景可期。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.69 元、0.78元、0.90 元，對應(yīng)PE 分別為45 倍、39 倍、34 倍。鑒于公司業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增，加之國內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)市場即將迎來新的發(fā)展高潮，公司儀表產(chǎn)品作為直接受益者，其營收業(yè)績在未來1-2 年將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長，故給予公司2016 年60 倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)41.40 元，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)落地或不及預(yù)期。