>> 民生證券-海信電器(600060)深度布局全球化,智能電視快發(fā)展-160622
| 上傳日期： |
2016/6/28 |
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pdf |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
馬科 |
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當前電視消費需求呈現(xiàn)出“高大上”的特點（高品質(zhì)、大尺寸和上等體驗），公司依靠自身技術(shù)和品牌積累在行業(yè)競爭中具備較強競爭力。當前面板價格處在低位，且短期內(nèi)大幅提升可能性較小，將有利于公司毛利率水平的平穩(wěn)上升。
深度布局海外業(yè)務，產(chǎn)能品牌快速成長
海信有志于成長為全球的電視龍頭，近年來加快了在全球的產(chǎn)能和品牌布局。在美洲，海信成功收購夏普墨西哥電視工廠及其電視業(yè)務；在歐洲，海信捷克工廠順利投產(chǎn)；在南非，海信南非工廠完成了擴建改造；在阿爾及利亞興建了電視生產(chǎn)基地。16 年海信集團擊敗阿迪達斯、麥當勞、韓國現(xiàn)代等眾多國際品牌，成為2016 年法國歐洲杯的全球頂級贊助商，未來海信還將贊助其他歐足聯(lián)的國家隊比賽直到2017 年底，包括2018 年俄羅斯世界杯預選賽、2016 年歐洲五人制足球賽、2017 年歐洲U21 青年錦標賽以及2017年女足歐洲杯。未來三年，海信的目標是要做到國外市場銷量大于國內(nèi)市場。
受益客廳經(jīng)濟發(fā)展，運營布局不斷完善
海信已擁有1800 萬電視激活用戶，成為影響超過1 億人口的平臺和入口，在運營服務方面繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先；2018 年中國客廳經(jīng)濟市場規(guī)模將達到2300 億人民幣，海信“聚好看、聚好玩、聚享購、聚好學”四大核心服務布局客廳經(jīng)濟重要領(lǐng)域；2015 年中國網(wǎng)絡廣告市場規(guī)模達到2093.7 億元并將保持快速增長，預計至2018 年整體規(guī)模有望突破4000 億元，隨智能電視功能多樣化，網(wǎng)絡廣告收入將向智能電視端引流，未來收益可觀。優(yōu)朋普樂與海信、創(chuàng)維、康佳獨家簽訂暑期奧運季營銷合作，繼春節(jié)期間又一次多方聯(lián)手的營銷活動。優(yōu)朋普樂攜手打破行業(yè)散兵游勇的現(xiàn)狀，為市場注入全新能量。
盈利預測及投資建議
公司作為國內(nèi)黑電龍頭企業(yè)，產(chǎn)品類型豐富，盈利能力高于可比公司，隨著中高端產(chǎn)品與海外布局不斷深化，公司未來仍將保持業(yè)績增長；在運營方面，受益于客廳經(jīng)濟與體育賽事拉動，智能電視業(yè)務收入將保持快速增長。預計公司2016-2018 年EPS 分別為1.28、1.43 和1.67 元，對應PE 為14、12 和10 倍。繼續(xù)維持強烈推薦評級。
風險提示
1、競爭激烈導致產(chǎn)品價格下降；2、海外業(yè)務拓展不順；3、行業(yè)需求下滑
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