>> 招商證券-片仔癀（600436）主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀國內(nèi)市場提價，繼續(xù)推薦-160628
| 上傳日期： |
2016/6/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎推薦 |
作者： |
李珊珊，李勇劍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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考慮到原料及人工成本因素，我們預(yù)計(jì)此次提價對于16 年經(jīng)營業(yè)績影響相對有限。
長期仍存在提價因素：我們認(rèn)為片仔癀的稀缺性和療效確切性使得未來仍存在較大提價空間。此次提價在一定意義上釋放了未來價格上行的信號，我們認(rèn)為公司在新管理層上任后的一系列舉措使得片仔癀的品牌推廣和渠道建設(shè)成效顯著。未來隨著片仔癀品牌影響力日益擴(kuò)大，渠道日趨完善，主導(dǎo)產(chǎn)品片仔癀有望出現(xiàn)量價齊升的局面。
繼續(xù)推薦：我們認(rèn)為片仔癀在新的管理層上任后在品牌推廣方面的力度很大，通過自建、投資及對外合作等多種方式強(qiáng)化片仔癀的品牌影響力和銷售渠道。
截止16 年Q1 公司賬上現(xiàn)金15 億，為未來的外延合作和自身品牌渠道建設(shè)提供足夠資金支撐?？梢灶A(yù)見，隨著片仔癀品牌影響力日益擴(kuò)大，公司核心產(chǎn)品片仔癀系列有望實(shí)現(xiàn)量價齊升，現(xiàn)有的日化等大健康產(chǎn)品也將迅速放量，公司經(jīng)營業(yè)績有望提速。片仔癀作為中藥企業(yè)里的優(yōu)良資產(chǎn)，值得重點(diǎn)關(guān)注。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測16 年凈利潤增15%，EPS1.34 元，我們認(rèn)為片仔癀的稀缺性和療效確定性導(dǎo)致提價將長期存在，營銷調(diào)整和大健康領(lǐng)域布局有望打開發(fā)展空間，新管理層上任后帶來諸多變化值得重點(diǎn)關(guān)注，維持推薦。
風(fēng)險提示：成本上漲壓力，大健康戰(zhàn)略推進(jìn)低于預(yù)期
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