>> 國泰君安-峨眉山(000888)公司投資參設萬佛頂索道公告點評--“新索道＋新景區(qū)“有望帶來新看點-160629
| 上傳日期： |
2016/6/30 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
劉越男 |
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評論：
“新景區(qū)+新索道”帶來新成長空間，維持增持評級。①本次投資有望開發(fā)萬佛頂新景區(qū)，同時新索道將提升公司盈利水平。②與中信國安持續(xù)合作，后續(xù)“小環(huán)線”建設可期。維持公司2016/17 年EPS 為0.41/0.51 元，對應目標價16.26 元，增持。
萬佛頂優(yōu)質旅游資源將重新開放，“新索道+新景區(qū)資源”提升盈利水平。①萬佛頂是峨眉山最高峰，海拔3099 米，屬于原始森林生態(tài)旅游區(qū)；同時也有萬佛閣等道教文化建筑，自然文化景觀夢幻無窮。②本次索道建設有望連接金頂和萬佛頂兩大景點，且我們預計到達金頂后絕大部分游客會選擇繼續(xù)前行至萬佛頂，因此可有效增加游客游玩時間和觀景項目，豐富游客體驗。③公司2015 年公告投入4660 萬元改造金頂索道，疊加本次萬佛頂索道的開通，我們認為未來公司核心景區(qū)的運輸能力將大幅擴張，同時索道低邊際成本、高毛利特征有望使公司整體盈利水平得到提高。
與中信國安合作再落一子，后續(xù)“小環(huán)線”合作值得期待。① 2013年峨眉山市政府和中信國安集團簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，打造“峨眉國際旅游山城項目”；具體包括開發(fā)建設大廟飛來殿-觀音湖、梅子灣、張溝三大景區(qū)和城市中心綜合場館等系列高端文化旅游項目，其中張溝即為峨眉山景區(qū)后山區(qū)域。②公司“小環(huán)線”規(guī)劃即為從前山報國寺出發(fā)到達金頂、萬佛頂，然后從四季坪、張溝下山返回報國寺。目前萬佛頂線路已經(jīng)投資建設，后續(xù)有望和中信國安在后山區(qū)域開發(fā)上持續(xù)合作，完善“峨眉小環(huán)線”的建設。
“內(nèi)生+外延”同步推進，實現(xiàn)大峨眉戰(zhàn)略發(fā)展。①成綿樂、成渝高鐵相繼開通，帶來景區(qū)客流持續(xù)增長。②柳江古鎮(zhèn)定位養(yǎng)老養(yǎng)生和佛教圣地，同時也是西環(huán)線上的游客集散中心，未來有望成為公司從山上向山下延伸的重要布局。③公司積極提升旅游內(nèi)容和品質，旅游演藝、文化中心等的建設均有序推進。
風險提示：項目投資建設效果不及預期；自然災害等影響客流。
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