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同花順作為以金融信息IT 服務(wù)起家的公司，在自身發(fā)展中經(jīng)歷了PC 時(shí)代到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，再到人工智能時(shí)代的演進(jìn)。在此過程中，公司的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品布局在不斷演進(jìn)和升級，其背后是商業(yè)模式的更迭。從單純賣軟件產(chǎn)品到平臺做大后流量和數(shù)據(jù)的變現(xiàn)以及基于平臺的更多樣化的增值服務(wù)，再到未來依靠核心技術(shù)打造的智能化業(yè)務(wù)帶來的技術(shù)變現(xiàn)，公司實(shí)現(xiàn)貨幣化的工具不斷升級，變現(xiàn)的方式更加具備生命力和競爭力。
    金融信息服務(wù)能力強(qiáng)。同花順依靠對傳統(tǒng)產(chǎn)品不斷優(yōu)化、完善和創(chuàng)新，目前已經(jīng)具備較為強(qiáng)大的金融信息服務(wù)能力，主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：（1）產(chǎn)品線齊全，滿足不同客戶需求；（2）各業(yè)務(wù)具備較強(qiáng)的競爭力，市場開拓能力強(qiáng)；（3）研發(fā)投入加大，新產(chǎn)品不斷創(chuàng)新。
    多平臺整合、運(yùn)營能力強(qiáng)。同花順的多平臺整合、運(yùn)營能力體現(xiàn)在：（1）公司通過網(wǎng)站平臺、券商平臺、無線移動(dòng)平臺，為客戶提供全面的互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)，與國內(nèi)90%以上的證券公司建立了業(yè)務(wù)合作關(guān)系。（2）產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)參與方的聚合，打造生態(tài)圈。
    流量和數(shù)據(jù)的積累沉淀能力強(qiáng)、變現(xiàn)能力強(qiáng)。截至2015 年底，同花順金融服務(wù)網(wǎng)擁有注冊用戶約31452 萬人，每日使用同花順網(wǎng)上行情免費(fèi)客戶端的人數(shù)平均約1000 萬人，每周活躍用戶數(shù)約為1500 萬人。移動(dòng)端APP“同花順”的活躍用戶數(shù)量更是雄踞各行情交易APP 首位。C 端用戶數(shù)量以及合作的B 端客戶數(shù)量的增加，公司的流量變現(xiàn)價(jià)值日益凸顯。從目前公司的業(yè)務(wù)開展來看，流量變現(xiàn)的方式主要包括：（1）基金銷售，（2）與券商開展多樣化合作：引流開戶+增值服務(wù)，（3）廣告及互聯(lián)網(wǎng)推廣等。
    創(chuàng)新能力強(qiáng)。公司一直以來的高研發(fā)投入保證了在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的領(lǐng)先優(yōu)勢。
    2015 年，公司設(shè)立了人工智能資產(chǎn)管理公司，利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等技術(shù)，研發(fā)更加智能化的投顧產(chǎn)品。目前，人工智能技術(shù)在公司產(chǎn)品上的應(yīng)用包括：（1）“i 問財(cái)”，（2） 人工智能選股，（3） iFinD 智能投顧。
    盈利預(yù)測與投資建議。我們認(rèn)為，公司增值電信、互聯(lián)網(wǎng)推廣業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，人工智能投資機(jī)器人和互聯(lián)網(wǎng)投顧有望帶來新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，公司16-17 年凈利潤為13.0 億和17.7 億元，對應(yīng)EPS 為2.42 和3.30 元。
    給予公司96.8 元的目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)16、17 年P(guān)E 分別為40、29 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。互聯(lián)網(wǎng)金融政策收緊，數(shù)據(jù)和流量運(yùn)營低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。