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>> 國海證券-曠達科技(002516)點評報告:電站擴張驅動盈利增長,有望推進新能源車及充電樁業(yè)務-160704
上傳日期:   2016/7/4 大小:   354KB
格式:   pdf 來源:   
評級:   買入 作者:   譚倩
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    隨著經營范圍的擴大,公司可能進軍新能源車輛的出售、租賃及充電樁服務領域,與公司傳統汽車紡織品、光伏發(fā)電業(yè)務形成互補,帶來新的利潤增長點。
    光伏電站帶動16-17 年利潤快速增長
    2015 年, 公司全年有效裝機約270MW。2016 年一季度,公司營收4.33 億元,同比增長12.54%;歸母凈利潤4738.48 萬元,同比增長21.99%。一季度業(yè)績向好,主要由于新增裝機發(fā)電收入帶動所致。
    預計2016 年6 月30 之前,公司裝機可達400-500MW。預計16 年全年有效裝機500-600MW,帶動2016 年利潤快速增長。隨著公司持續(xù)推進電站建設及運營,預計2017 年利潤還將快速增長。
    大股東增持超過1.15 億,增持均價5.60 元/股,承諾12 個月不減持。
    2016 年1 月18 日,公司控股股東、實際控制人沈介良先生倡議公司全體員工積極增持曠達科技股票,承諾凡2016 年1 月18 日至 2016年1 月22 日期間,公司員工及全資子、孫及分公司, 控股子公司員工通過二級市場買入曠達科技股票且連續(xù)持有12 個月以上并且在職,若因增持曠達科技股票產生的虧損,由其予以全額補償;收益則歸員工個人所有,預計期間員工調整后的增持成本約5.48 元/股。
    2016 年1 月18 日到5 日5 日,公司控股股東及一致行動人不斷增持公司股票,累計增持1024.8356 萬股,增持均價11.24 元/股,累計超過1.15 億。股本調整后的平均成本約5.60 元/股。本次增持計劃實施完畢后,控股股東沈介良先生及其一致行動人合計持有公司總股本的54.82%。同時,沈介良先生及其一致行動人承諾:在未來12 個月內(2016 年5 月6 日-2017 年5 月5 日)不減持其所持有的曠達科技股份。
    我們認為,董事長號召員工買入股票,控股股東及一致行動人不斷增持,代表持續(xù)看好公司投資價值。
    定增獲證監(jiān)會審核通過,擬增發(fā)底價5.34 元/股,加碼光伏電站推動業(yè)績高增長
    2016 年3 月15 日,公司發(fā)布定增預案(修訂稿),擬募集資金不超過11.7 億元,調整后的定增底價5.34 元/股,曠達創(chuàng)投承諾認購不低于15%的定增額度,且本次非公開發(fā)行股票完成前后六個月內均不減持所持有的曠達科技股票。募投項目為110MW 光伏發(fā)電項目和2.35 億元補充流動資金,有望大幅提升利潤。
    5 月18 日,證監(jiān)會發(fā)審委審核通過公司本次非公開發(fā)行申請。
    傳統主業(yè)平穩(wěn)運行,推進做強、做廣、做深、做精的發(fā)展戰(zhàn)略扣除電站業(yè)務,公司1季度傳統車用紡織品主業(yè)預計實現收入約3.4-3.5億元,同比整體維持平穩(wěn)。隨著國家一帶一路的政策及戰(zhàn)略及大飛機項目的實施,公司成立專項小組重點拓展的高鐵及飛機面料市場有望帶來新增量。此外,公司還將兒童座椅項目及PU/PVC 項目納入2016 年度經營計劃。
    盈利預測和投資評級:公司電站業(yè)務有望持續(xù)高速增長??毓晒蓶|增持均價5.60 元/股;員工增持價約5.48 元/股,大股東兜底;擬定增底價5.34 元/股,具備較強安全邊際;可能進軍新能源車及充電樁業(yè)務。基于審慎性原則,不考慮公司可能的定增及股本攤薄,預計公司2016-2018 年EPS 分別為0.28、0.38、0.49 元,對應估值分別為21、16、12 倍,具有較好投資價值,維持“買入”評級。
    風險提示:光伏限電風險,公司光伏裝機增速低于預期,非公開發(fā)行實施的不確定性,新能源車及充電樁業(yè)務推進的不確定性。
 
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