>> 廣發(fā)證券-永鼎股份(600105)收購永鼎致遠、實現(xiàn)電信大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)布局-160705
| 上傳日期： |
2016/7/5 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
收購永鼎致遠、向大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)邁進
永鼎致遠是永鼎集團旗下專注于電信領(lǐng)域信令采集分析、業(yè)務(wù)運營支撐、應(yīng)用安全分析、網(wǎng)絡(luò)安全、用戶行為分析的解決方案提供商。主要客戶是中國聯(lián)通和中國電信。其產(chǎn)品形態(tài)豐富，類型上覆蓋大數(shù)據(jù)采集、大數(shù)據(jù)分析、大數(shù)據(jù)加工、大數(shù)據(jù)共享和數(shù)據(jù)安全領(lǐng)域，如：上網(wǎng)詳單查詢系統(tǒng)、IP 地址溯源及日志留存系統(tǒng)、互聯(lián)網(wǎng)ID 系統(tǒng)、移動互聯(lián)網(wǎng)惡意程序監(jiān)測及處置系統(tǒng)、用戶信息安全評估系統(tǒng)等一系列應(yīng)用。
盈利能力較強，中標與收費模式獨特
永鼎致遠披露其2016 年1~5 月營業(yè)收入3018 萬，凈利潤1911 萬，凈利潤率63%；東方國信和天源迪科在電信運營商方面業(yè)務(wù)毛利率分別為57.72%、37.14%。公司中標業(yè)務(wù)大多為唯一采購源，部分中標內(nèi)容為擴容項目，其收費模式按照業(yè)務(wù)容量收費，具備一定議價能力和客戶黏性。但考慮其收入規(guī)模相對較小，其盈利能力能否隨規(guī)模增長保持存在不確定性。
永鼎股份傳統(tǒng)主業(yè)三向布局、積累運營商客戶基礎(chǔ)
公司傳統(tǒng)主業(yè)覆蓋三個方向：通信傳輸、海外電力總包和汽車線束。
公司通過收購金亭線束快速切入汽車零部件市場，未來可能將受益于新能源車推進和中高檔車銷量提升帶來的行業(yè)需求增加。預(yù)計16-18 年EPS 分別為0.45 元、0.55 元和0.65 元，給予“謹慎增持”評級!
風(fēng)險提示
公司海外電力總包業(yè)務(wù)的合同落地存在不確定性；永鼎致遠的行業(yè)天花板存在不確定性；其盈利能力能否隨規(guī)模增長保持存在不確定性。
|
|
