>> 廣發(fā)證券-順網(wǎng)科技(300113)上半年游戲業(yè)務助推業(yè)績持續(xù)高增長，中長期構(gòu)建泛娛樂大平臺-160705
| 上傳日期： |
2016/7/5 |
大小： |
540KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊琳琳 |
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公司預計2016 年上半年歸屬母公司凈利潤2.34~2.54 億，同比增長130%~150%，EPS 為0.34~0.37 元；預計2 季度歸屬母公司凈利潤1.41~1.61 億，同比增長112%~143%，環(huán)比增長52.3%~74.3%，EPS 為0.19~0.22 元。
游戲運營能力提升，個人業(yè)務助推公司業(yè)績高增長。公司2016 年上半年業(yè)績增長較大主要由于：1、游戲運營能力持續(xù)提升，公司向C 端業(yè)務轉(zhuǎn)型逐步深化，收入繼續(xù)保持較大增長，2015 年游戲運營業(yè)務占總收入比重提升至49.7%；2、互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務通過技術(shù)改進、效果提升，業(yè)務保持穩(wěn)定增長。
二、非公開募資20 億，提升公司IP 儲備開發(fā)，游戲、電競、VR 運營平臺，數(shù)字營銷平臺，助力構(gòu)建泛娛樂運營平臺，實現(xiàn)IP 資源全產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)。公司目前覆蓋10 萬家網(wǎng)吧、1 千萬臺終端設備、7 千萬網(wǎng)民，未來3~5 年年活躍用戶將增至1~1.5 億，未來公司將打通游戲運營、數(shù)字化營銷、電競、虛擬現(xiàn)實等產(chǎn)業(yè)，以用戶流量為入口，以多元化的泛娛樂產(chǎn)品為出口，通過內(nèi)容輸入、版權(quán)資源導入的模式讓公司既有的龐大用戶群體在產(chǎn)業(yè)化平臺上充分開發(fā)與良性循環(huán)。
三、收購互娛展會組織方上海漢威（ChinaJoy、WMGC 等），構(gòu)建線上線下一體化生態(tài)。上海漢威信恒作為全球知名數(shù)字互動娛樂展會組織方，是泛娛樂行業(yè)最具影響力的線下運營平臺。通過此次收購，順網(wǎng)從公共上網(wǎng)行業(yè)原有的B 端經(jīng)營模式，加速延伸到面向全國C 端重度娛樂用戶的經(jīng)營模式，進一步構(gòu)建以泛娛樂為核心的、線上線下一體化的互動娛樂生態(tài)圈。
四、VR 網(wǎng)吧項目落地，依靠B 端優(yōu)勢強勢推進VR 渠道；火馬電競16 年開始發(fā)力。4 月17 日公司開啟順網(wǎng)VR 全國旗艦店招募，官方海選出50家網(wǎng)吧，免費提供HTC VIVE 一套（不含PC）、搭建VR 體驗區(qū)、官方扶持建店等支持，拓展線下VR 渠道?；瘃R電競：16 年正式上線，模式是網(wǎng)吧用戶-草根聯(lián)賽-俱樂部-職業(yè)聯(lián)賽。
五、給予“買入”評級。我們預測順網(wǎng)2016~2017 年凈利潤分別為4.97 億、6.89 億，按非公開發(fā)行完成后7.47 億股本算，EPS 為0.67 元、0.92 元，當前股價對應16~17 年PE 為56 倍、40 倍。
六、風險提示：新業(yè)務落地進展低于預期
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