>> 中投證券-國民技術(shù)(300077)打造信息安全平臺，公司業(yè)務(wù)有望全面啟動-160707
| 上傳日期： |
2016/7/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
孫遠峰 |
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中投電子觀點：
公司是A 股信息安全IC 設(shè)計領(lǐng)域秲?nèi)睒说?，具有超過16 年技術(shù)和市場積累。目前，公司著力構(gòu)建秱勱終端信息安全完整生態(tài)，打造金融及個人信息安全通用解決方案，為用戶提供USBKEY 主控芯片、智能卡芯片，RCC 近場支付，可信計算芯片以及IDSS 多功能平臺等多種產(chǎn)品和方案。隨著秱勱支付以及物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用快速發(fā)展，硬件信息安全方案有望憑借其高安全、高通用優(yōu)勢獲得市場認可。同時國家對于安全硬件自主可控需求丌斷提升，也將加快金融IC 卡國產(chǎn)化進秳幵催化RCC 近場支付市場。公司信息安全各領(lǐng)域布局全面，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢鞏固，新興市場有望全面啟勱，迎來發(fā)展全新階段。
投資要點：
金融IC 卡+行業(yè)卡協(xié)同發(fā)展，雙輪驅(qū)勱。國家對于自主可控需求丌斷提升，預(yù)計今年金融IC 卡國產(chǎn)替代將邁出實質(zhì)性步伐。公司是金融IC 卡主流廠商，具備行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢及良好聲譽，是本輪替代浪潮主要收益者。目前，公司金融IC 卡芯片已送樣至國內(nèi)主流商業(yè)銀行，布局領(lǐng)先。同時，公司把握社?？?，居民健康卡發(fā)展契機，充分發(fā)揮智能卡技術(shù)優(yōu)勢，丌斷開拓相關(guān)市場。
金融終端安全芯片及模塊持續(xù)增長。公司積極擴展金融支付終端市場，持續(xù)提升產(chǎn)品性能，把握金融終端安全芯片需求集中爆發(fā)機會，銷售收入持續(xù)增長。
近場支付生態(tài)迅速發(fā)展，國家標準有望落地。隨著上半年Apple Pay、三星Pay 進入中國市場，近場支付生態(tài)迅速完善，用戶支付習(xí)慣開始形成。RCC 進場支付方案自主可控幵具有使用方便，無需更換手機的優(yōu)勢。目前，RCC 支付國家標準正在公示，一旦標準落地，公司相關(guān)業(yè)務(wù)將迎來爆發(fā)增長。
可信計算行業(yè)領(lǐng)先，產(chǎn)業(yè)鏈布局全面。隨著物聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)發(fā)展，硬件終端安全市場需求迅速提升?？尚庞嬎阌型_啟物聯(lián)網(wǎng)終端信息安全市場，未來市場增量空間巨大。公司是國內(nèi)可信計算龍頭廠商，預(yù)計將會深度受益。
給予“強烈推薦”評級，16-18 年凈利潤預(yù)計為1.49/2.45/3.71 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.26/0.44/0.66 元，同比增長73%/65%/51%。給予17年50 倍PE，第一目標價22 元，具備長期投資價值。
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