>> 東興證券-煙臺冰輪（000811）事件點評：堅定看好 氦氣逼人-160710
| 上傳日期： |
2016/7/11 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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專家組通過現(xiàn)場核查，認定樣機流量、效率、泄露率、油含量等主要性能指標(biāo)均滿足技術(shù)協(xié)議要求，達到國際先進水平。
1.氦低溫制冷系統(tǒng)保障超導(dǎo)裝置正常運行
19 世紀(jì)中期隨著強磁場超導(dǎo)體材料NbTi 和Nb3Sn 的發(fā)現(xiàn)，超導(dǎo)技術(shù)在科研和工業(yè)中的應(yīng)用越來越廣泛，特別是超導(dǎo)磁體在核聚變裝置、高能加速器、空間紅外探測等大科學(xué)工程方面的應(yīng)用，大型超導(dǎo)磁體都配有一
大型氦低溫制冷系統(tǒng)。氦低溫制冷系統(tǒng)的穩(wěn)定性和效率將直接影響超導(dǎo)體以及整個科學(xué)裝置的正常運行。超導(dǎo)的零電阻性質(zhì)具有巨大的應(yīng)用潛力，隨著超導(dǎo)技術(shù)的進步，預(yù)計在2020 年左右，全球超導(dǎo)電力技術(shù)的產(chǎn)值將超過750 億美元。
2.第四代核電技術(shù)超高溫氣冷堆核心裝置
目前，世界上建設(shè)運行的主要是第二、第三代核電技術(shù)，第四代核電技術(shù)有6種公認堆型，3種快中子堆（鈉冷快堆、鉛冷快堆和汽冷快堆）和三種熱中子堆（超臨界水冷堆、超高溫氣冷堆和熔鹽堆）。2004年國家成立了高溫氣冷堆核電站示范工程領(lǐng)導(dǎo)小組，目前該工程主設(shè)備制造進展順利，項目計劃于2017年年底建成發(fā)電。超高溫氣冷堆是其后續(xù)發(fā)展商用機型，以氦氣作為冷卻劑，通過蒸汽發(fā)生器產(chǎn)生的高溫蒸汽進入汽輪發(fā)電機發(fā)電。
3.磁懸浮列車超低溫冷凍系統(tǒng)必選裝備
目前日本MLX01型列車裝備的壓縮機為目前世界上體積最小、能力最強的節(jié)能型車載液氦及液氮壓縮機，并且實現(xiàn)了連續(xù)工作1萬小時無故障的紀(jì)錄，使得列車運行時一次充氦(氮)以后無需再補充液氮或液氦。每一車載超低溫冷凍系統(tǒng)強磁單元上分別裝有一臺液氦及一臺液氮壓縮制冷機。液氦壓縮機的作用是將由于外部熱能及列車本身行駛時產(chǎn)生的熱能逐漸氣化了的氦氣重新冷凍還原成液氦。液氮壓縮制冷機的作用是將冷卻超導(dǎo)線圈外部隔熱板的液氮制冷劑重新冷卻，保持零下196℃低溫液氮狀態(tài)。冰輪此次研發(fā)氦氣壓縮機的成功標(biāo)志著我國超高速磁懸浮列車核心部件的一次突破，未來有望打破國外技術(shù)壟斷。
結(jié)論：
投資建議：煙臺冰輪是我國制冷設(shè)備行業(yè)龍頭行業(yè)，收益冷鏈行業(yè)高速發(fā)展，未來業(yè)績改善確定性較高。公司注入集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并表冰輪香港，加之并購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的華源泰盟，我們預(yù)計公司2016年-2018年的營業(yè)收入分別為36.31億元、39.72億元和51.03億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為3.26億元、3.28億元和3.28億元，每股收益分別為0.75元、0.76元和0.77元，對應(yīng)PE分別為14.42X、14.35X、14.34X。維持 “強烈推薦”評級，公司估值區(qū)間為16.02~20.58元。
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