>> 華泰證券-萬豐奧威(002085)半年度業(yè)績快報點評-業(yè)績高速增長，外延式發(fā)展獲得回報-160714
| 上傳日期： |
2016/7/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
謝志才 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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同期公司已實施利潤分配方案：每10股派息0.5元送2股并轉(zhuǎn)增8股。
鋁輪轂業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，達克羅業(yè)務(wù)盈利能力突出
公司原有主業(yè)鋁合金輪轂業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，近年來在客戶布局上不斷加大中高端車型及高毛利車型的配套占比，提升國內(nèi)OEM配套的比重。2016年持續(xù)加快新昌本部工廠的自動化改造，實施工廠全球化布局，印度工廠亦將在下半年開始爬坡。此外在環(huán)保涂覆方面，公司利用上海達克羅和寧波達克羅的技術(shù)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢，保持業(yè)務(wù)較高盈利能力，毛利率接近50%水平，顯著提升公司盈利水平。
輕量化鎂合金業(yè)務(wù)發(fā)展持續(xù)向好
國際輕量化巨頭鎂瑞丁2015年已經(jīng)實現(xiàn)并表，當(dāng)年即實現(xiàn)凈利近2億元。公司整體的鎂合金業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，產(chǎn)品種類上積極拓展軍工、高鐵、新能源汽車等應(yīng)用領(lǐng)域，力爭打造多元化鎂合金加工應(yīng)用市場。由于國家嚴格限定整車企業(yè)油耗標(biāo)準，汽車輕量化將是重要發(fā)展路徑，鎂合金零件在汽車應(yīng)用上料將大有用武之地，預(yù)計今后3年鎂瑞丁業(yè)務(wù)將成為上市公司盈利增長的主驅(qū)動力。
大交通巨頭戰(zhàn)略推進，維持"買入"評級
萬豐奧威近年來通過外延式發(fā)展積極布局戰(zhàn)略業(yè)務(wù)并獲得回報，鎂瑞丁輕量化資產(chǎn)、達克羅環(huán)保業(yè)務(wù)均增厚公司業(yè)績。此外公司致力于打造大交通巨頭的目標(biāo)，業(yè)務(wù)范圍已覆蓋鋁合金輪轂、環(huán)保涂覆材料、輕量化零件、新能源，去年公告與途虎養(yǎng)車網(wǎng)合資打造汽車后市場平臺。萬豐奧威作為民營企業(yè)體制靈活，在新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑上屢有突破，預(yù)計外延式發(fā)展戰(zhàn)略仍將持續(xù)，推動公司向大交通巨頭不斷邁進，因此維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：車市整體需求不振，傳統(tǒng)主業(yè)增速放緩，新業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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