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1、整體來(lái)看，中報(bào)業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持40%以上的高增長(zhǎng)，一方面，內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，在醫(yī)?？刭M(fèi)、招標(biāo)降價(jià)的背景下，仍然實(shí)現(xiàn)30%的內(nèi)生增長(zhǎng)；另一方面，雖然蘇豪逸明從16 年1 季度開(kāi)始幵表，但由于產(chǎn)能受廠房改造影響限制，上半年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)有限，因此上半年高增長(zhǎng)主要由內(nèi)生驅(qū)動(dòng)，不過(guò)蘇豪逸明已于6 月通過(guò)新版GMP 認(rèn)證，預(yù)計(jì)下半年業(yè)績(jī)有望提速。2、分產(chǎn)品來(lái)看，1）兒童矮小癥就診率的不斷提高和銷(xiāo)售模式的持續(xù)創(chuàng)新拉動(dòng)生長(zhǎng)激素保持高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)上半年增長(zhǎng)30％以上；2）營(yíng)銷(xiāo)改革助力中成藥繼續(xù)保持良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭，預(yù)計(jì)上半年增長(zhǎng)20%以上；3）化藥OEM 的主要合作方需求穩(wěn)定，預(yù)計(jì)上半年增速保持5%以上。
    股權(quán)激勵(lì)充分，不斷激収內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力，精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)持續(xù)布局。1、公司6 月30 日公告第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)際控制人高比例參與（新增1.46%的股權(quán)），彰顯對(duì)公司未來(lái)高成長(zhǎng)信心，外延幵購(gòu)值得期待，同時(shí)核心人員幾乎全部參與，深度綁定員工利益，激収持續(xù)的內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。2、上半年，提高CAR-T/CAR-NK 細(xì)胞治療領(lǐng)軍企業(yè)博生吉持股比例至20%，占領(lǐng)學(xué)術(shù)至高點(diǎn)，致力于細(xì)胞免疫治療在適應(yīng)癥、安全性、有效性和產(chǎn)業(yè)化取得突破；同時(shí)全資收購(gòu)法醫(yī)檢測(cè)龍頭中德美聯(lián)落定，深耕基因檢測(cè)領(lǐng)域，DNA 建庫(kù)技術(shù)服務(wù)模式復(fù)制性強(qiáng)，積極拓展親緣鑒定等法醫(yī)民用化業(yè)務(wù)，幵有望延伸至腫瘤、遺傳病篩查等醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)。
    投資建議：繼續(xù)堅(jiān)定看好公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域前瞻性戰(zhàn)略布局和管理層強(qiáng)有力的執(zhí)行力，不斷鞏固精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭地位（CAR-T 細(xì)胞治療領(lǐng)軍企業(yè)博生吉+法醫(yī)DNA 檢測(cè)龍頭中德美聯(lián)），同時(shí)明星產(chǎn)品生長(zhǎng)激素保持35%以上高增長(zhǎng)，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)?？紤]中德美聯(lián)幵表影響（已于6 月底完成工商變更），我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年EPS 分別為0.43、0.57、0.73元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研収進(jìn)展低于預(yù)期；幵購(gòu)整合進(jìn)展低于預(yù)期。