>> 平安證券-安科生物(300009)業(yè)績繼續(xù)高增長，持續(xù)并購整合精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)-160427
| 上傳日期： |
2016/4/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
魏巍，葉寅 |
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1、整體來看，1季度業(yè)績快速恢復(fù)到50%以上的增速，一方面由于蘇豪逸明從16 年1 季度開始幵表，另一方面內(nèi)生增長動力依然強勁，在全行業(yè)增速大幅放緩的背景下，仍然實現(xiàn)30%以上的內(nèi)生增長；2、分產(chǎn)品來看，1）兒童矮小癥就診率的不斷提高和銷售模式的持續(xù)創(chuàng)新拉動生長激素保持高速增長，預(yù)計1 季度增長30％以上；2）營銷改革助力中成藥繼續(xù)保持良好的增長勢頭，預(yù)計1 季度增長20%以上；3）化藥OEM 的主要合作方庫存調(diào)整影響逐漸消除，預(yù)計1 季度增速恢復(fù)到10%以上。
持續(xù)幵購整合精準(zhǔn)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，不斷鞏固龍頭地位。1、參股CAR-T 細(xì)胞治療領(lǐng)軍企業(yè)博生吉20%股權(quán)，占領(lǐng)學(xué)術(shù)至高點，致力于CAR-T/CAR-NK實體腫瘤/T 細(xì)胞淋巴瘤臨床治療取得重大突破，細(xì)胞免疫治療產(chǎn)業(yè)化有望加快，預(yù)計NK 細(xì)胞擴(kuò)增試劑盒和pNK 細(xì)胞治療項目有望上市；2、全資控股法醫(yī)DNA 檢測龍頭中德美聯(lián)，將作為公司整合基因檢測產(chǎn)業(yè)鏈的重要戰(zhàn)略平臺，形成個性化檢測-個性化用藥-個性化治療的精準(zhǔn)醫(yī)療能力。
技術(shù)全球領(lǐng)先實現(xiàn)進(jìn)口替代，技術(shù)服務(wù)模式復(fù)制性強，積極拓展親緣鑒定等法醫(yī)民用化業(yè)務(wù)，幵有望延伸至腫瘤、遺傳病篩查等醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)。
投資建議：繼續(xù)堅定看好公司在精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域前瞻性戰(zhàn)略布局和管理層強有力的執(zhí)行力，不斷鞏固精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭地位（CAR-T 細(xì)胞治療領(lǐng)軍企業(yè)博生吉+法醫(yī)DNA 檢測龍頭中德美聯(lián)），同時明星產(chǎn)品生長激素保持35%以上高增長，重申“強烈推薦”評級?？紤]中德美聯(lián)幵表影響，我們預(yù)測公司2016-2018 年EPS 分別為0.43、0.57、0.73 元。
風(fēng)險提示：新藥研収進(jìn)展低于預(yù)期；幵購整合進(jìn)展低于預(yù)期。
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