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    煤層氣行業(yè)未來發(fā)展前景廣闊。2015 年，我國(guó)煤層氣抽采量180 億立方米、利用量86億立方米，煤層氣利用率48%。其中井下瓦斯抽采量136 億立方米、利用量48 億立方米。地面煤層氣產(chǎn)量44 億立方米、利用量38 億立方米。根據(jù)能源局頒布的《煤層氣勘探開發(fā)行動(dòng)計(jì)劃》，到2020 年，抽采量力爭(zhēng)達(dá)到300 億立方米。同時(shí)長(zhǎng)期制約行業(yè)發(fā)展的礦業(yè)權(quán)重疊問題已經(jīng)基本得到解決，行業(yè)發(fā)展速度將加快。
    公司具有資源優(yōu)勢(shì)，即將獲得4 個(gè)區(qū)塊煤層氣采礦權(quán)，同時(shí)通過與煤炭開采企業(yè)合作進(jìn)行瓦斯抽排形式獲得煤層氣抽采。同時(shí)公司作為全國(guó)最早工業(yè)化開采煤層氣的企業(yè)，具有多項(xiàng)專利技術(shù)，并制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，具備全國(guó)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
    未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來自于降低排空率。募投項(xiàng)目用于對(duì)低產(chǎn)井技術(shù)改造，提高公司抽采量。同時(shí)，公司排空率也將大幅下降。2015 年公司瓦斯抽采量14.5 億立方米，銷售量7.6 億立方，排空率高達(dá)48%。未來隨著運(yùn)輸管線聯(lián)網(wǎng)、銷售渠道拓展，排空率有很大下降空間。
    投資評(píng)級(jí)與估值： A 股可比同類從事煤層氣開采銷售業(yè)務(wù)的上市公司萬德一致預(yù)期2016至2018 年平均PE 分別為116 倍、31 倍和13 倍，采用相對(duì)估值法，我們預(yù)計(jì)公司2016年、2017 年、2018 年凈利潤(rùn)分別為3.17 億，5.53 億和6.13 億，EPS 分別為0.33 元，0.55 元和0.63 元，對(duì)應(yīng)pe 分別為26 倍、16 倍和14 倍，大幅低于行業(yè)內(nèi)水平。作為行業(yè)龍頭，公司未來將得到一定估值溢價(jià)，給予公司增持評(píng)級(jí)。