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新能源汽車發(fā)展對(duì)于動(dòng)力鋰電池需求巨大，各大電池廠紛紛擴(kuò)產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2016 年底，國(guó)內(nèi)總規(guī)劃產(chǎn)能將超過(guò)60GWh，是16 年初產(chǎn)能的2-3 倍，全年鋰電設(shè)備的市場(chǎng)空間的130 億元。
    ■與東莞雅康強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，整體實(shí)力業(yè)內(nèi)領(lǐng)先：公司5 月份擬發(fā)行股份結(jié)合現(xiàn)金支付方式收購(gòu)東莞雅康100%股權(quán)。如果收購(gòu)順利完成，公司前端設(shè)備能力和整體研發(fā)能力將得到大幅提升。東莞雅康承諾2016-2018 年凈利潤(rùn)分別不低于3,900 萬(wàn)元、5,200 萬(wàn)元、6,500 萬(wàn)元，雙方聯(lián)手后規(guī)模優(yōu)勢(shì)漸顯。鋰電設(shè)備行業(yè)當(dāng)前仍然較為分散，國(guó)內(nèi)廠家眾多，但是能夠做到億元以上營(yíng)收規(guī)模的只有十幾家。在動(dòng)力電池行業(yè)門檻逐漸提高的情況下，對(duì)設(shè)備的要求也會(huì)不斷提高，只能擁有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)才能綁定高端客戶資源。
    ■國(guó)產(chǎn)替代已經(jīng)開(kāi)啟，長(zhǎng)期空間廣闊：國(guó)內(nèi)高端鋰電設(shè)備市場(chǎng)仍由日韓企業(yè)占據(jù)較大份額，但是國(guó)內(nèi)產(chǎn)品提升明顯，并且國(guó)產(chǎn)設(shè)備價(jià)格低、售后服務(wù)好，優(yōu)勢(shì)將會(huì)逐漸顯現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)替代已經(jīng)開(kāi)啟。鋰電設(shè)備的替換主要來(lái)源于產(chǎn)品換代以提高自動(dòng)化水平和生產(chǎn)效率，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著新能源汽車發(fā)展，動(dòng)力電池的擴(kuò)產(chǎn)以及對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)能的提升仍將持續(xù)，電池企業(yè)對(duì)于高端設(shè)備的需求仍然旺盛，設(shè)備行業(yè)發(fā)展空間廣闊。
    ■投資建議：買入-A投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)92.30 元。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年不考慮雅康的情況下凈利潤(rùn)分別為1.34 億元、2.15 億元和2.95 億元，考慮收購(gòu)后行業(yè)地位提升和業(yè)績(jī)?cè)龊瘢? 個(gè)月目標(biāo)市值108 億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)92.30元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單交付情況不及預(yù)期。