久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

從2015 年四季度至今公司單季EPS 表現(xiàn)分別為-0.04 元、0.05 元以及0.16 元，業(yè)績觸底反彈趨勢明顯。從目前預(yù)披露的半年報來看，包括鞍鋼、韶鋼、馬鋼等，今年二季度的業(yè)績表現(xiàn)都出現(xiàn)了大幅度改善，因此我們認為行業(yè)基本面的復(fù)蘇是其業(yè)績改善的最大動因；
    行業(yè)盈利持續(xù)回暖：自去年12 月份以來，庫存周期疊加需求的弱復(fù)蘇便導(dǎo)致了行業(yè)盈利開始底部反彈。
    而到了今年二季度需求端的擴張尤其是房地產(chǎn)投資領(lǐng)域的顯著拉動，造成鋼廠訂單快速回暖，行業(yè)利潤出現(xiàn)大級別反彈，雖然期間五月份鋼價快速下跌導(dǎo)致行業(yè)盈利呈現(xiàn)收縮，但六月份止跌企穩(wěn)致使行業(yè)盈利重回升勢。經(jīng)我們測算，自去年四季度以來螺紋鋼單季噸鋼毛利分別為-3.5 元、93.29 元以及182.59元，熱軋板單季噸鋼毛利分別為-94.53 元、51.59 元以及322.86 元，中厚板單季噸鋼毛利分別為-310.2元、-46.96 元以及53.53 元，行業(yè)各品種毛利都呈現(xiàn)逐步改善跡象；
    需求復(fù)蘇趨勢短期不改：統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，6 月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速環(huán)比5 月回落0.9個百分點，經(jīng)濟似有走弱之勢。但從另一方面的數(shù)據(jù)觀察，6 月全國粗鋼日均產(chǎn)量達231.57 萬噸，創(chuàng)歷史新高，加之鋼企、貿(mào)易商庫存接連下滑，反映下游終端客戶需求強勁。配合其他宏觀數(shù)據(jù)印證，6 月發(fā)電量同比增速比5 月份提高2.1 個百分點、工業(yè)增加值提高0.2 個百分點，均顯示經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢仍在延續(xù)。
    我們認為在兩者數(shù)據(jù)相悖之下，前者更多是與遼寧省換屆導(dǎo)致數(shù)據(jù)擠水分有關(guān)，實體經(jīng)濟需求仍保持較強復(fù)蘇趨勢。雖然地產(chǎn)周期長期來看仍難樂觀，但在短周期尚未走完情況下，疊加極低的鋼材社會庫存，鋼價總體呈現(xiàn)易漲難跌狀態(tài)，行業(yè)盈利格局有望延續(xù)；
    優(yōu)質(zhì)的民營鋼鐵企業(yè)：公司作為中部地區(qū)優(yōu)質(zhì)的中大型鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，民營體制使其在成本管控方面居于業(yè)內(nèi)先進地位，即便在去年行業(yè)最困難時期也顯示了降本增效的潛力。2015 年公司三項費用率不到9%，而行業(yè)平均水平達到12%左右。雖然螺紋鋼占應(yīng)收過半，但公司的彈簧扁鋼和汽車零部件是其特色拳頭產(chǎn)品，在區(qū)域內(nèi)占據(jù)重要地位，而今年一季度公司相關(guān)產(chǎn)品毛利率逾12%，也遠好于行業(yè)平均水平；
    轉(zhuǎn)型升級之路值得期待：公司作為省內(nèi)唯一的上市鋼企，堅持轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)品升級之路。上半年出資2349萬元收購關(guān)聯(lián)方江西宜春重工集團所持有的江西特種汽車限責(zé)任公司60% 股權(quán)，有利于公司切入環(huán)衛(wèi)汽車細分市場，延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。另一方面，公司十月份參與受讓上海證券公開掛牌轉(zhuǎn)讓的海際證券66.67%的股權(quán)，雖然競購失敗，但是進一步表明了公司在轉(zhuǎn)型升級道路上不斷努力的決心，預(yù)計公司前期確立的“四個轉(zhuǎn)向”發(fā)展戰(zhàn)略將不斷推動其轉(zhuǎn)型升級的前進步伐；
    投資建議：在下半年宏觀經(jīng)濟趨穩(wěn)大背景下，鋼鐵行業(yè)終端需求支撐性較強，這成為公司盈利得以持續(xù)改善的最大動力。而民營鋼企管理高效、體制靈活等特點使其一系列降本增效以及轉(zhuǎn)型發(fā)展得以積極推進，為公司的未來業(yè)績的持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)，預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.39 元、0.24 元以及0.26 元，維持“增持”評級。