>> 東北證券-振芯科技(300101)北斗終端穩(wěn)步增長，定增加速戰(zhàn)略布局-160720
| 上傳日期： |
2016/7/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王建偉 |
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目前我國已成功發(fā)射第23顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星，北斗系統(tǒng)的穩(wěn)健性和服務(wù)能力得到進一步增強，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)服務(wù)從區(qū)域向全球拓展的步伐得以進一步加快。
■ 業(yè)績符合預(yù)期，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端持續(xù)放量。2016 年上半年公司實現(xiàn)營收2.50 億元，同比增長4.45%，歸屬上市公司股東凈利潤4466 萬元，同比增長8.47%，毛利率55.77%，同比增長5.34%。2016 年上半年北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端銷售收入達1.92 億元，同比增長8.9%。占比76.79%，仍然是公司第一大業(yè)務(wù)，毛利率是57.78%，同比增長7.8%。
2015 年底公司簽訂了3.5 億北斗終端銷售合同，占據(jù)了相關(guān)特種行業(yè)市場份額最高，目前已經(jīng)確認收入2.14 億元，剩余合同將逐步完成。
元器件產(chǎn)品同比增長29.93%，安防監(jiān)控業(yè)務(wù)同比增長36.09%。
■ 定增項目有助于公司核心競爭力進一步提升。2016 年6 月公司擬通過非公開發(fā)行股票方式發(fā)行不超過65,000,000 股，對外募集不超過11.65 億元資金，用于實施產(chǎn)業(yè)園建設(shè)，推進多功能衛(wèi)星應(yīng)用終端芯片及整機產(chǎn)業(yè)化、MEMS 組合導(dǎo)航生產(chǎn)測試能力以及人工智能視頻系統(tǒng)（AIVS）產(chǎn)業(yè)化等建設(shè)。定增項目將進一步增強公司的盈利能力，擴大公司的經(jīng)營規(guī)模和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，推進公司未來整體發(fā)展戰(zhàn)略的實現(xiàn)。
■ 投資建議及評級：公司主營業(yè)務(wù)保持較快增長，同時基于“N+e+X”戰(zhàn)略布局，從軍用市場逐步向民用拓展，看好公司未來發(fā)展前景，預(yù)計2016-2018 年凈利潤1.13 億元、1.50 億元、1.93 億元，EPS 為0.20元、0.27.元、0.35 元，當前股價對應(yīng)的動態(tài)PE 為132 倍、99、77 倍，繼續(xù)維持“買入”評級。
■ 風(fēng)險提示：北斗衛(wèi)星導(dǎo)航終端招標不及預(yù)期；新產(chǎn)品市場推廣速度低于預(yù)期；
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