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維持2016-2018 年EPS 為0.53 元、0.82 元和1.02 元。維持增持評級和目標(biāo)價(jià)。
    行業(yè)向上、融資打通、開啟新一輪高速發(fā)展。PTA 行業(yè)將逐步邁入景氣周期，聚酯滌綸行業(yè)存在供給側(cè)改革的量變，公司股權(quán)激勵和員工持股到位，資產(chǎn)理順，2016 年公司將完成借殼上市以來的首次外部融資，打破制約公司發(fā)展的資金問題，我們認(rèn)為當(dāng)前時(shí)點(diǎn)會是恒逸石化開啟下一輪高速增長的起點(diǎn)。
    “石化+金融”雙輪驅(qū)動。市場認(rèn)為的恒逸石化是一家化纖和石化公司，是PTA 和滌綸巨頭，并向上游發(fā)展。我們認(rèn)為公司除了做好主業(yè)外，正在慢慢涉足金融和大數(shù)據(jù)領(lǐng)域：公司參股浙商銀行、對期貨和匯率增強(qiáng)管理、通過大數(shù)據(jù)整合資源為下游提供增值服務(wù)等。這些在金融領(lǐng)域的探索，一方面能熨平周期行業(yè)的劇烈波動，一方面將更好的引領(lǐng)傳統(tǒng)行業(yè)升級，并加快公司發(fā)展。
    短期G20 有望觸發(fā)漲價(jià)和旺季提前。8 月底9 月初的G20 會議將導(dǎo)致位于主要在江浙滬地區(qū)的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈大面積停產(chǎn)?？紤]到9-10 月是聚酯產(chǎn)業(yè)鏈傳統(tǒng)旺季，我們預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)鏈有觸發(fā)漲價(jià)和旺季需求提前的可能。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PTA 向上不及預(yù)期；油價(jià)下跌；文萊項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期