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公司噸原煤成本211 元/噸，同比下降86 元/噸或29%；噸商品煤售價(jià)301 元/噸，同比下降61 元/噸或17%。
    上半年產(chǎn)量下降9.6%
    公司上半年原煤產(chǎn)量668.5 萬(wàn)噸，同比減少9.56%；商品煤產(chǎn)量590 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%；商品煤銷量545 萬(wàn)噸，同比增加4.4%。
    15 年虧損13.8 億元，16 年?duì)幦∨ぬ?br>    公司主要業(yè)務(wù)為煤炭和電力，現(xiàn)有煤炭產(chǎn)能約1450 萬(wàn)噸，12-15 年產(chǎn)量基本穩(wěn)定在1450 萬(wàn)噸左右。公司15 年虧損13.83 億元，噸煤虧損97 元/噸。
    除上市公司外，皖北煤電集團(tuán)剩余煤礦產(chǎn)能約為520 萬(wàn)噸，是公司當(dāng)前產(chǎn)能的1/3，集團(tuán)承諾將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將任樓深部探礦權(quán)、祁東深部探礦權(quán)、臥龍湖西部探礦權(quán)注入上市公司，但由于盈利不確定，注入尚無(wú)時(shí)間表。
    下屬3 個(gè)電廠，但利潤(rùn)總額較?。盒略礋犭?2%股權(quán)，15 年凈利潤(rùn)1979 萬(wàn)元；恒力電業(yè)45%股權(quán)，15 年凈利潤(rùn)1123 萬(wàn)元；錢營(yíng)孜電廠50%股權(quán)，15 年凈利潤(rùn)2 萬(wàn)元。
    預(yù)計(jì)16-18 年EPS 為0.05 元、0.16 元、0.17 元
    預(yù)計(jì)公司16 年大幅控制成本，以爭(zhēng)取扭虧。公司內(nèi)生增長(zhǎng)一般，估值偏高，我們維持“持有”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    供給側(cè)改革低于預(yù)期。