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    股權(quán)激勵(lì)彰顯公司未來(lái)增長(zhǎng)信心。公司同時(shí)公告股權(quán)激勵(lì)授予日7 月22 日，向激勵(lì)對(duì)象（151 人）授予2468 萬(wàn)股限制性股票（高管占比25.12%），約占公司總股本9.80%，股權(quán)激勵(lì)股價(jià)月5.693元（目前股價(jià)17.68 元），鎖定期三年。高管和少數(shù)核心中層通過(guò)集團(tuán)股票獲得了激勵(lì)，本次股權(quán)激勵(lì)主要針對(duì)中層管理人員和核心骨干，股權(quán)數(shù)量較多，占總股本7.45%，與其他公司股權(quán)激勵(lì)相比，本次股權(quán)激勵(lì)對(duì)中層及業(yè)務(wù)骨干激勵(lì)占集團(tuán)本次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃74.88%，說(shuō)明集團(tuán)重在增強(qiáng)骨干員工歸屬感，有助提升員工積極性，利好公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
    公司LED 照明業(yè)務(wù)有望大幅貢獻(xiàn)利潤(rùn)。公司7 月1 日公告，公司與GE 簽署了KSF 熒光粉應(yīng)用專(zhuān)利授權(quán)協(xié)議，由此獲得GE 在全球的KSF 熒光粉應(yīng)用專(zhuān)利授權(quán)，同時(shí)瑞豐光電也是中國(guó)首家獲得KSF 熒光粉應(yīng)用專(zhuān)利授權(quán)的LED 封裝廠家，GE 在全球的KSF熒光粉專(zhuān)利授權(quán)對(duì)公司在背光高色域應(yīng)用領(lǐng)域，包括小尺寸背光和大尺寸背光的全球市場(chǎng)拓展有重大促進(jìn)作用，今年大尺寸智能電視增速高達(dá)50%以上，公司作為智能電視背光主要供貨商之一，產(chǎn)品具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，將受益于大尺寸電視高增速。此外，GE 照明產(chǎn)品在全球位處龍頭地位，雙方合作后，將大幅提升公司LED 產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，公司LED 照明業(yè)務(wù)將有望大幅貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。
    公司收購(gòu)玲濤光電，搶占中小尺寸LED 背光源市場(chǎng)。2016 年1月起并表，根據(jù)公司公告，玲濤光電扣非后凈利潤(rùn)目標(biāo)：2015 年不低于2,700 萬(wàn)元、2016 年不低于3,000 萬(wàn)元、2015 至2017 年三年不低于9,000 萬(wàn)。
    公司積極拓展主業(yè)衍生產(chǎn)業(yè)鏈。公司布局汽車(chē)LED 電車(chē)燈、模組，產(chǎn)品毛利率高，未來(lái)汽車(chē)高端LED 產(chǎn)品國(guó)產(chǎn)化率提升將成為趨勢(shì)；公司參股北京中訊威易科技有限公司，進(jìn)軍智能家居領(lǐng)域，拓寬發(fā)展路徑。
    投資建議：我們看好2016 年下游電視終端因體育大年刺激銷(xiāo)量增長(zhǎng)超預(yù)期，帶動(dòng)背光市場(chǎng)需求增加。預(yù)計(jì)公司16/17/18 年凈利潤(rùn)分別為0.43 億、0.59 億和0.79 億，同徑同比分別增長(zhǎng)29.2%、38.4%和32.6%， EPS 分別為0.17/0.24/0.31 元， 對(duì)應(yīng)PE104/75/57X，給予“增持”評(píng)級(jí)。