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上半年公司收入實(shí)現(xiàn)了30.8%的增長，主要是由于太陽能光伏產(chǎn)業(yè)向好，公司通過突出單晶優(yōu)勢(shì)、拉動(dòng)多晶業(yè)務(wù)，強(qiáng)化電池優(yōu)勢(shì)、帶動(dòng)組件發(fā)展，立足國內(nèi)市場(chǎng)、積極拓展海外的戰(zhàn)略布局，使得公司太陽能光伏產(chǎn)業(yè)銷售收入有較大幅度的增長。我們認(rèn)為公司光伏業(yè)務(wù)2016年有望繼續(xù)超預(yù)期，光伏業(yè)務(wù)迎來3方面共振：（1）上半年光伏搶裝，業(yè)務(wù)訂單量爆發(fā)；（2）單晶替代多晶趨勢(shì)，公司顯著受益；（3）公司市場(chǎng)份額在顯著提升。（4）公司在新建年產(chǎn)500MW高效單晶電池片和年產(chǎn)500MW高效單晶組件等項(xiàng)目。 
    三元電池需求快速增長，公司動(dòng)力電池項(xiàng)目值得期待。公司去年底投資4.2億元建設(shè)年產(chǎn)1億支高容量鋰離子動(dòng)力電池，項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年年底即可建成投產(chǎn)。我們認(rèn)為，隨著乘用車產(chǎn)銷量的高速增長，帶動(dòng)了三元電池需求的爆發(fā)式增長，公司動(dòng)力電池項(xiàng)目未來盈利可期。 
    公司仍具有非常強(qiáng)的安全邊際：（1）今年P(guān)E僅為30倍，和磁材及光伏產(chǎn)業(yè)鏈同行比較，平均估值40倍以上，公司目前估值顯著偏低。（2）從報(bào)表的角度，公司是上市公司中三張表特別健康的，現(xiàn)金+理財(cái)產(chǎn)品約18億，資產(chǎn)負(fù)債率30%，現(xiàn)金流量表每年約有6個(gè)億的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流，健康的報(bào)表提供了支撐。（3）股價(jià)在11.23元的員工持股持倉成本線附近，由于公司員工持股規(guī)模大（5.2億），構(gòu)成很強(qiáng)的安全邊際 
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2016-2018年EPS為0.54、0.60和0.65元，對(duì)應(yīng)PE為30、27、25倍，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：磁性材料行業(yè)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；光伏行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；投資項(xiàng)目效益不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。