>> 安信證券-大洋電機（002249）電驅(qū)動+燃料電池，兩大龍頭強強聯(lián)手-160728
| 上傳日期： |
2016/7/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
黃守宏 |
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大洋電機香港同時擁有反稀釋權(quán)，如果巴拉德擬發(fā)行或有義務(wù)發(fā)行普通股或其他有投票權(quán)的股份或可轉(zhuǎn)換為有投票權(quán)股份的其他證券，可使用反稀釋權(quán)利維持其在巴拉德持有9.9%的股權(quán)。公司在收購巴拉德股權(quán)突破的情況下，終止本次重大資產(chǎn)重組并于7月28 日復(fù)牌。
■子公司入股巴拉德，電驅(qū)動龍頭與燃料電池龍頭強強聯(lián)手：巴拉德動力系統(tǒng)公司專注燃料電池研發(fā)，是質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)領(lǐng)域公認(rèn)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。 大洋電機作為國內(nèi)新能源汽車動力系統(tǒng)的領(lǐng)域企業(yè)，電機電控的研發(fā)生產(chǎn)能力突出，入股巴拉德將強強聯(lián)手，實現(xiàn)電池、電機、電控的完整布局。燃料電池汽車作為清潔能源汽車發(fā)展方向，受到國家產(chǎn)業(yè)政策扶持，未來五年補貼不退坡，逐步實現(xiàn)批量化示范運營。大洋電機在入股巴拉德后，無論是純?nèi)剂想姵剡€是電電混合動力汽車的動力系統(tǒng)上都有優(yōu)勢，有望成為國內(nèi)燃料電池汽車動力系統(tǒng)的龍頭企業(yè)。
■傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，運營打通新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，：公司家用電器電機和車輛旋轉(zhuǎn)電氣的市場地位穩(wěn)固，其中風(fēng)機負(fù)載類將受益今年空調(diào)銷售旺盛的拉動實現(xiàn)穩(wěn)步增長。在新能源汽車領(lǐng)域積極嘗試新型商業(yè)模式布局整車運營，“中山模式”去年就開始落地，并加入小豬巴士、中新汽物流車運營等環(huán)節(jié)，為各類用戶提供一站式解決方案。另一方面，公司通過運營的“點單”拉動零部件銷售，這一思路將延伸至燃料電池汽車，與巴拉德、國鴻氫能的三方合作將大大加速公司配套動力系統(tǒng)的研發(fā)和商業(yè)化應(yīng)用
■投資建議：買入-A 投資評級，12 個月目標(biāo)價15.00 元。我們預(yù)計公司2016年-2018 年的凈利潤分別為5.73 億、7.06 億和8.89 億元，維持買入-A 評級，12 個月目標(biāo)價15.00 元。
■風(fēng)險提示：新能源動力總成和運營業(yè)務(wù)擴展不及預(yù)期。
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