>> 安信證券-生物股份（600201）獲得國內(nèi)唯一BVD-IBR聯(lián)苗獸藥證書，持續(xù)高增長可期-160727
| 上傳日期： |
2016/7/28 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
吳立 |
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牛病毒性腹瀉/黏膜?。˙VD）和傳染性鼻氣管炎（IBR）是全世界范圍內(nèi)嚴(yán)重威脅養(yǎng)牛的兩個重大疾病，牛只感染后會導(dǎo)致牛機體免疫機能損害，并且可產(chǎn)生持續(xù)性感染，終身帶毒、散毒，會給養(yǎng)牛業(yè)帶來巨大經(jīng)濟(jì)損失。公司此次獲得注冊證書的該兩種疾病的二聯(lián)苗是國內(nèi)首個二聯(lián)苗，填補了國內(nèi)疫苗市場的空白。BVD-IBR 疫苗的市場規(guī)模測算主要根據(jù)國內(nèi)的奶牛規(guī)模，目前我國奶牛存欄1200-1400 萬頭，按照奶牛一般在5 周齡時開始注射BVD-IBR 疫苗，第一次打兩次，以后每4-6 個月打一次，我國BVD-9BR 疫苗市場空間巨大。從競爭格局上看，公司是國內(nèi)第一家做BVD-IBR 聯(lián)苗的企業(yè)，目前國內(nèi)只有一個企業(yè)生產(chǎn)BVD 單苗，因此公司在BVD-IBR 聯(lián)苗上具有先發(fā)優(yōu)勢，有利于搶先占領(lǐng)市場份額。
2、預(yù)計口蹄疫市場苗維持高增長，口蹄疫市場苗仍有較大增長空間。目前口蹄疫市場苗公司處于絕對龍頭地位，占據(jù)超過60%市場份額。我們預(yù)計口蹄疫市場苗未來至少有4 倍成長空間，且隨著養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程加速及招采體質(zhì)變革，行業(yè)空間將繼續(xù)打開?？谔阋呤袌雒鐫B透率仍較低，在養(yǎng)殖行業(yè)景氣回升的背景下，公司市場苗推廣仍有巨大空間，我們預(yù)計公司口蹄疫市場苗將持續(xù)高增長。
3、預(yù)計多個大品種將陸續(xù)推出，業(yè)績持續(xù)增長可期。2016 年公司將陸續(xù)推出：1）圓環(huán)疫苗：市場空間有望達(dá)到30 億（3 倍增長空間），公司豬圓環(huán)品種為國內(nèi)首創(chuàng)的基因工程亞單位疫苗，將成為有力競爭品種。2）布魯氏桿菌疫苗：公司與法國詩華共同研發(fā)生產(chǎn)，法國詩華公司在布魯氏菌病防治領(lǐng)域擁有先進(jìn)產(chǎn)品與轉(zhuǎn)接技術(shù)，布病疫苗預(yù)計市場空間超過10 億，國內(nèi)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺。同時布病納入國家招采范圍，有利于公司布病疫苗推廣。3）BVD-IBR 二聯(lián)苗：公司稱該聯(lián)苗為業(yè)內(nèi)第一個產(chǎn)品，預(yù)計推出后將占有較大市場份額。預(yù)計隨著公司新產(chǎn)品推出，將為公司貢獻(xiàn)新利潤增長點，公司業(yè)績持續(xù)高增長可期。
4、戰(zhàn)略升級平臺型企業(yè)，內(nèi)生外延并進(jìn)！公司戰(zhàn)略大升級，一方面定增建設(shè)新園區(qū)，引入工業(yè)4.0 標(biāo)準(zhǔn)和要求規(guī)劃和設(shè)計，打造集生產(chǎn)平臺、研發(fā)基地、資金支持和退出渠道的技術(shù)服務(wù)平臺型企業(yè)。另一方面，公司成立產(chǎn)業(yè)基金，打造生物技術(shù)孵化平臺。積極培育大健康領(lǐng)域生物技術(shù)企業(yè)，打造生物技術(shù)孵化平臺。發(fā)起產(chǎn)業(yè)投資基金，有利于公司產(chǎn)業(yè)整合戰(zhàn)略的推進(jìn)，為上市公司孵化、儲備并購資源，有利公司外延擴(kuò)張，拓寬公司成長空間！
■投資建議：我們預(yù)計2016-18 年生物股份凈利潤為7.0 億元/9.1 億元/12.5 億元，EPS 為1.23/1.59/2.18 元，我們維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價40 元。
■風(fēng)險提示：銷售不達(dá)預(yù)期。
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