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傳統(tǒng)的軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)受到上游鋼鐵行業(yè)客戶業(yè)績(jī)拖累，增長(zhǎng)僅為個(gè)位數(shù)。IDC業(yè)務(wù)毛利率繼續(xù)提升1.6個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到52.63%，遠(yuǎn)超軟件開(kāi)發(fā)和系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，成為公司盈利增長(zhǎng)重要來(lái)源。伴隨著IDC業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)規(guī)模提升，運(yùn)營(yíng)負(fù)荷提升，運(yùn)營(yíng)效率也在提升，毛利率還有進(jìn)一步提高空間。預(yù)計(jì)寶之云二期三期完全投產(chǎn)后，業(yè)務(wù)規(guī)模將提升300%，一舉成為公司最重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    IDC業(yè)務(wù)具備強(qiáng)大擴(kuò)張潛力，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯：寶之云IDC項(xiàng)目目前正在進(jìn)行第三期建設(shè)，完成后將提供9500個(gè)機(jī)柜的服務(wù)能力，是國(guó)內(nèi)一線城市中最大的單體IDC項(xiàng)目，投產(chǎn)后將達(dá)到總共1.7萬(wàn)個(gè)機(jī)柜的服務(wù)能力。此外，公司寶之云項(xiàng)目具備優(yōu)勢(shì)還包括：第一，項(xiàng)目整體土地面積達(dá)2.82平方公里，總電力供應(yīng)能力達(dá)到2.8億瓦，目前還剩余超過(guò)70%的可用土地和65%左右的電力儲(chǔ)備，最終可部署5kw高功率機(jī)柜超過(guò)3萬(wàn)個(gè)，在一線城市中擁有獨(dú)一無(wú)二的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)，是少數(shù)能滿足BAT和電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)IDC需求的項(xiàng)目之一，未來(lái)營(yíng)收貢獻(xiàn)可超過(guò)40億。第二，使用寶鋼羅涇廠區(qū)現(xiàn)有土地和廠房建筑部署IDC，極大地節(jié)約了基建時(shí)間，將交付時(shí)間縮短一半，對(duì)業(yè)務(wù)需求急迫的客戶具有強(qiáng)大的吸引力。第三，IDC建設(shè)、運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)成熟，應(yīng)用T3+標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)，保障了IDC服務(wù)能力。
    布局重慶，獲益“云端計(jì)劃”戰(zhàn)略發(fā)展期：公司出資3,000萬(wàn)元在重慶全資設(shè)立寶信云計(jì)算（重慶）有限公司，定位于為企業(yè)級(jí)客戶提供云計(jì)算服務(wù)；根據(jù)公司在大數(shù)據(jù)、智慧制造、智慧園區(qū)等其他領(lǐng)域的能力，為企業(yè)提供多維度數(shù)據(jù)服務(wù)；成為公司產(chǎn)品、智慧解決方案及服務(wù)在西部推廣的窗口和服務(wù)的平臺(tái)。公司選擇重慶進(jìn)行云計(jì)算業(yè)務(wù)布局，綜合考慮了政策扶持、產(chǎn)業(yè)鏈成熟度和地域輻射性等多方面因素，公司的重慶布局，將獲益于政策、產(chǎn)業(yè)鏈、市場(chǎng)等多方面因素，有助于公司快速發(fā)展。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司寶之云IDC項(xiàng)目是上海地區(qū)規(guī)模優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)最大的IDC項(xiàng)目，而且儲(chǔ)備空間巨大，是公司未來(lái)最強(qiáng)大的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS為0.56元、0.69元、0.92元，對(duì)應(yīng) PE 39/31/24 X。我們看好公司在云計(jì)算方向的發(fā)展前景，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：IDC項(xiàng)目交付周期過(guò)長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)，競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，云計(jì)算業(yè)務(wù)毛利率下滑導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)?cè)鏊俨贿_(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，軟件開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大下滑風(fēng)險(xiǎn)。