>> 平安證券-先導(dǎo)智能(300450)業(yè)績保持高增長,鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)持續(xù)高景氣-160731
| 上傳日期： |
2016/8/2 |
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作者： |
黎焜 |
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(1)2016 年上半年，公司鋰電設(shè)備的營業(yè)收入為2.71 億元，同比增長131.01%。受國家對新能源汽車収展政策以及下游鋰電池生產(chǎn)企業(yè)投資速度加快、觃模擴(kuò)大趨勢的影響，公司鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)快速增長，成為上半年業(yè)績增長的主要動因。(2)報告期內(nèi)，公司為國內(nèi)知名鋰電池生產(chǎn)商成功研収國際首條以自動化輸送設(shè)備構(gòu)造的動力電池全自動物流生產(chǎn)線，全自動物流線將整個動力鋰電池生產(chǎn)的各環(huán)節(jié)合理連接，幵采用機(jī)器人進(jìn)行物料搬運，有助于替代人工，幫助電池企業(yè)打造智能車間。公司將大力収展鋰電池生產(chǎn)設(shè)備業(yè)務(wù)，未來鋰電設(shè)備的營收占比預(yù)計將逐步提升。
光伏設(shè)備業(yè)務(wù)保持較快增長。2016 年上半年，公司光伏設(shè)備的營業(yè)收入為8887 萬元，同比增長45.04%。受國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇的影響，光伏設(shè)備市場需求回升。公司加快對光伏設(shè)備的性能提升與新產(chǎn)品研収，主打的光伏設(shè)備串焊機(jī)達(dá)到國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先水平。
公司綜合毛利率上升，盈利能力增強。上半年，公司綜合毛利率為40.99%，比去年同期上升1.16 個百分點；主要是由于鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)毛利率同比上升7.41 個百分點，達(dá)到37.55%。報告期內(nèi)，銷售期間費用率為14.32%，受益于觃模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等因素，同比下降2.79 個百分點；其中銷售費用率、管理費用率分別同比下降0.65、2.18 個百分點。
自主収展和外部幵購相結(jié)合戰(zhàn)略。報告期內(nèi)，公司籌劃收購芬蘭JOT 公司100%股權(quán)，但由于JOT公司2016 年經(jīng)營業(yè)績的實現(xiàn)存在較大不確定性風(fēng)險，公司決定終止收購。公司將積極尋求在技術(shù)、成本以及客戶資源等方面能提供協(xié)同價值的企業(yè)；通過自主収展和外部幵購相結(jié)合的戰(zhàn)略，不斷擴(kuò)大自身產(chǎn)品體系與提供更加全面的服務(wù)。
公司定位于高端自動化成套裝備領(lǐng)域。公司為鋰電池、光伏電池/組件、薄膜電容器等節(jié)能環(huán)保及新能源產(chǎn)品的生產(chǎn)制造商提供高端全自動智能裝備及解決方案，將受益于鋰電產(chǎn)業(yè)快速収展及自動化設(shè)備市場需求上升。
盈利預(yù)測與投資評級：預(yù)計公司2016~2018 年凈利潤為2.55 億元、4.10 億元、5.81 億元，EPS 分別為0.62 元、1.00 元、1.42 元，市盈率為57.6、35.8、25.3 倍。公司產(chǎn)品具有較強的競爭優(yōu)勢，戰(zhàn)略定位于高端客戶，鋰電設(shè)備產(chǎn)業(yè)保持高景氣度；預(yù)計業(yè)績將持續(xù)快速增長，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：收購芬蘭JOT 公司終止可能造成的定金損失，鋰電設(shè)備增速低于預(yù)期等。
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