>> 申萬宏源-日照港(600017)行業(yè)發(fā)展放緩，上半年業(yè)績有所下滑-160803
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2016/8/4 |
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作者： |
陸達(dá) |
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受宏觀經(jīng)濟(jì)及周邊港口競爭影響，港口貨物吞吐量同比減少150 萬噸，導(dǎo)致裝卸、堆存、港務(wù)管理三項業(yè)務(wù)收入均不同程度下滑，但人工成本的不斷增加導(dǎo)致三項業(yè)務(wù)成本均有所上升，致使三項業(yè)務(wù)毛利均有所下降，其中堆存業(yè)務(wù)及港務(wù)管理業(yè)務(wù)出現(xiàn)負(fù)毛利率，分別為-60.09%、-7.18%，最終三項業(yè)務(wù)綜合毛利率20.02%，減少3.61 個百分點。
經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，大宗貨品運輸增速降低，公司業(yè)務(wù)量同比下降1.42%。上半年，國家經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)走低，與港口行業(yè)貨物吞吐量關(guān)系密切的鋼鐵、煤炭等產(chǎn)業(yè)上下游行業(yè)產(chǎn)能壓縮，鐵礦石、煤炭等主力貨種吞吐雖有回升，但總體仍處低位，在此影響下，全國規(guī)模以上港口完成貨物吞吐量58.03 億噸，同比增長2.2%，較2015 年上半年放緩0.6 個百分點。同時周邊港口競爭不斷加劇，上半年公司整體業(yè)務(wù)量出現(xiàn)下滑，共完成貨物吞吐量1.04 億噸，同比下降1.42%。
積極拓展市場，多方聯(lián)合營銷緩解行業(yè)下行壓力。為適應(yīng)行業(yè)增速放緩，競爭加劇的大環(huán)境，公司與鐵路部門、貿(mào)易商和鋼廠等深入開展聯(lián)合營銷，圍繞路港營銷一體化與濟(jì)南路局簽署了路港戰(zhàn)略合作協(xié)議，并開通了國內(nèi)首條中美大豆散貨班輪航線，搭建起從全球最大糧食生產(chǎn)地到全球最大糧食進(jìn)口口岸的高速通道。最終，上半年實現(xiàn)累計開發(fā)新客戶77家、新貨源630 萬噸，鐵路累計日均裝車實現(xiàn)1834 車。
多處碼頭建設(shè)將于今年竣工，未來產(chǎn)能將大幅增加。石臼港區(qū)西區(qū)四期工程設(shè)計年通過能力750 萬噸，已完成總投資的85.42%，目前已實現(xiàn)4 個泊位簡易投產(chǎn)，剩余1 個泊位建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，整個工程計劃年底竣工驗收；石臼港區(qū)南區(qū)1#-6#通用泊位工程設(shè)計年通過能力700 萬噸，目前6 個泊位主體工程全部完工，已經(jīng)具備簡易投產(chǎn)條件；石臼港區(qū)南區(qū)焦炭碼頭工程完成總投資的98.40%，已經(jīng)試運營半年，預(yù)計9 月份竣工，今年收益可達(dá)6113萬元。
下調(diào)盈利預(yù)測，維持增持評級?；谥袊暧^經(jīng)濟(jì)發(fā)展低速徘徊及行業(yè)增速放緩的考慮，我們調(diào)低盈利預(yù)測，預(yù)計16-18 年營收分別為42.28 億元、41.25 億元、40.55 億元，凈利潤分別為2.81 億元、2.47 億元、2.36 億元(調(diào)整前為3.90 億元、3.87 億元與3.74 億元)，對應(yīng)EPS 分別為0.08 元、0.07 元、0.06 元，現(xiàn)有股價分別對應(yīng)PE 為53 倍、61 倍、64倍，維持“增持”評級。
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