>> 廣發(fā)證券-盛天網(wǎng)絡(luò)（300494）業(yè)績增長穩(wěn)健，借助渠道優(yōu)勢積極布局新業(yè)務(wù)-160805
| 上傳日期： |
2016/8/6 |
大小： |
700KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
楊琳琳 |
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2016 年上半年營業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤分別為1.25 億元（+23.2%）、0.39 億元（+5.9%）；毛利率同比下滑13.5 個百分點至61.8%；EPS 為0.16 元。Q1和Q2 實現(xiàn)EPS 分別為0.04 元和0.12 元，分別同比增長9.7%和4.8%。
二、2016 年上半年經(jīng)營回顧：市場推廣力度和投入力度加大，游戲數(shù)量、用戶數(shù)(+43%)和ARPU 值快速增長帶動游戲聯(lián)運業(yè)務(wù)大幅增長92%；互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長48%；優(yōu)化廣告經(jīng)營策略提升廣告轉(zhuǎn)化率，使網(wǎng)絡(luò)廣告業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為正增長；電子競技業(yè)務(wù)及商用WiFi 業(yè)務(wù)尚處于培育階段，未來發(fā)展?jié)摿^大。
三、后續(xù)經(jīng)營展望：基于公司網(wǎng)吧渠道優(yōu)勢，穩(wěn)健發(fā)展網(wǎng)絡(luò)廣告、互聯(lián)網(wǎng)增值、游戲聯(lián)運業(yè)務(wù)等現(xiàn)有業(yè)務(wù)；積極布局電子競技、商用WiFi、VR 等新業(yè)務(wù)，未來將成為公司業(yè)績新增長點。
1、電子競技業(yè)務(wù)：立足于最適宜電競賽事落地的網(wǎng)吧場景，聯(lián)合多家合作伙伴共同打造全民次級賽事聯(lián)賽品牌SNL，并通過多維立體的內(nèi)容布局和全互聯(lián)網(wǎng)覆蓋的電競產(chǎn)品服務(wù)，構(gòu)建一個以“用戶導向”為核心，包容更多合作伙伴的電競生態(tài)矩陣。
2、商用WiFi：公司已開始利用自身基于原有業(yè)務(wù)的價格優(yōu)勢廣泛與各類商用Wi-Fi 廠商合作，打造高效移動廣告程序化交易平臺，目標力爭成為商用Wi-Fi 程序化廣告交易平臺中的龍頭。
3、VR 業(yè)務(wù)：公司定位為VR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展推動力量，已經(jīng)與國內(nèi)外大多數(shù)VR硬件廠商以及國內(nèi)的主要VR 內(nèi)容商緊密溝通，正抓緊測試產(chǎn)品與方案。
四、首次給予“謹慎增持”評級。我們預(yù)測公司2016~2017 年凈利潤分別為0.96 億、1.21 億，對應(yīng)EPS 分別為0.40 元、0.50 元，當前股價對應(yīng)16~17年P(guān)E 分別為106 倍、84 倍。
五、風險提示：網(wǎng)游市場變化帶來的經(jīng)營風險、拓展新業(yè)務(wù)導致成本上升。
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