>> 海通證券-銀江股份(300020)公司半年報-城市寶新突破，智慧城市長期向好，交通大數(shù)據(jù)成果漸顯-160809
| 上傳日期： |
2016/8/9 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
鄭宏達(dá)，謝春生 |
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其中，報告期內(nèi)新增因處置杭州哲信信息技術(shù)有限公司股權(quán)投資收益1.2 億元。
短期公司控制總包模式，長期智慧城市趨勢向好。公司報告期內(nèi)營收和同比下降，主要因智慧交通業(yè)務(wù)收入同比下降38%，不過注意到，公司智慧城市業(yè)務(wù)毛利率同比增長7.2 個百分點，同時其他業(yè)務(wù)板塊同比增長396%。公司智慧交通和智慧城市業(yè)務(wù)收入下降主要因之前總包業(yè)務(wù)模式受政府換屆、國家政策調(diào)整、地方政府財政等因素影響較大，同時公司加大對那些風(fēng)險較大的總包業(yè)務(wù)項目控制，“寧可暫緩、放棄，不可強求”。不過隨著“十三五”智慧城市上升為國家戰(zhàn)略，政策紅利釋放將逐步明朗，智慧交通、數(shù)字城管、公共安全、智慧醫(yī)療都是大力推進(jìn)方向；物聯(lián)網(wǎng)的高增長也為公司加大數(shù)據(jù)平臺和應(yīng)用拓展提供土壤。
城市寶新突破，與河北館陶，云南大理簽訂合作協(xié)議。報告期內(nèi)公司城市寶團(tuán)隊取得新突破，與河北館陶，云南大理簽訂合作協(xié)議，從濰坊模式向全國拓展加速。其中，館陶城市寶——“愛館陶”已于6 月上旬正式上線，包括政務(wù)服務(wù)、生活服務(wù)及本地社交三大功能板塊；大理城市寶目前也在緊張建設(shè)中。而濰V 則新增了V 熱點、周邊、手機充值、實名認(rèn)證等功能，得到了市民的認(rèn)可和好評。
《“互聯(lián)網(wǎng)+”便捷交通》強化新IT 技術(shù)對智能交通支持，看好公司交通大數(shù)據(jù)拓展。《“互聯(lián)網(wǎng)+”便捷交通》印發(fā)，全面推進(jìn)智能交通發(fā)展方案，從ETC、北斗導(dǎo)航、車聯(lián)網(wǎng)、到智能駕駛，政策支持覆蓋領(lǐng)域廣泛。我們看好公司在交通大數(shù)據(jù)領(lǐng)域的布局，公司智能交通指揮調(diào)度系統(tǒng)、公共交通綜合管理應(yīng)用系統(tǒng)等已有廣泛應(yīng)用，交通大數(shù)據(jù)智能分析、車輛信息深度挖掘平臺研制成果漸顯，也已投入實地應(yīng)用。
盈利預(yù)測與投資建議。考慮對杭州哲信的投資收益，我們預(yù)測公司2016~2018年EPS 分別為0.43 元、0.51 元和0.61 元，未來三年年均復(fù)合增長53%。
我們看好公司智慧交通和智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)拓展，隨著“十三五”智慧城市建設(shè)深入和公司產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的建立，一方面公司訂單落地有望加速，另一方面公司的大數(shù)據(jù)平臺戰(zhàn)略也將提升未來盈利能力。我們認(rèn)為公司可享有一定估值溢價，給予約50 倍17 年市盈率，6 個月目標(biāo)價25.8 元，維持買入評級。
風(fēng)險提示。智慧交通業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期；智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期。
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