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    一、 二、分析與判斷
    報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要源于三塊：①海關(guān)領(lǐng)域：并購(gòu)航通智能，相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利；②國(guó)防領(lǐng)域：軍工信息化業(yè)務(wù)加速；③鐵路和軌道交通領(lǐng)域：深挖國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力的同時(shí)積極拓展海外市場(chǎng)。
    收購(gòu)標(biāo)的優(yōu)勢(shì)突出，業(yè)績(jī)?cè)龊衩黠@
    通航智能是智能物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備提供商及智能應(yīng)用系統(tǒng)集成商。①市場(chǎng)地位：承擔(dān)基于北斗定位的物流及跨境通關(guān)智能終端應(yīng)用示范工程項(xiàng)目，為政府（海關(guān)、交通部）服務(wù)經(jīng)驗(yàn)豐富。②技術(shù)優(yōu)勢(shì)：在物聯(lián)網(wǎng)信息化系統(tǒng)建設(shè)領(lǐng)域擁有業(yè)內(nèi)領(lǐng)先核心技術(shù)及業(yè)務(wù)專家，在衛(wèi)星定位、無(wú)線電通信領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)獨(dú)特。③盈利穩(wěn)定：報(bào)告期內(nèi)相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)展較為順利，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。
    軍事指揮控制系統(tǒng)發(fā)展空間大，搭載通航東風(fēng)起
    ①通航市場(chǎng)。國(guó)務(wù)院辦公廳今年5 月印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)通用航空業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》將我國(guó)低空空域管理從1000 米真高推廣到3000 米, 無(wú)縫銜接監(jiān)視空域和報(bào)告空域，通用航空將迎來(lái)更廣闊的利用空間，公司無(wú)線指揮調(diào)度系統(tǒng)項(xiàng)目有望受益。
    ②軍用市場(chǎng)。公司獲二級(jí)保密資質(zhì)，報(bào)告期內(nèi)公司國(guó)防行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)14.54%，隨著我軍武器裝備信息化建設(shè)的推進(jìn)，軍隊(duì)指揮控制系統(tǒng)需求逐步提升。
    傳統(tǒng)鐵路和軌道交通領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)
    ①“工業(yè)4.0”背景下全社會(huì)信息化水平逐步提高，助推國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求升級(jí)。
    公司在鐵路行業(yè)調(diào)度市場(chǎng)占有份額超過50%，全國(guó)18 條客運(yùn)專線有15 條在使用佳訊飛鴻的調(diào)度產(chǎn)品，上半年交通行業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)8.38%。②借“一帶一路”打開海外市場(chǎng)。隨著國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步推進(jìn)，公司加速拓展海外市場(chǎng)，截至2015 年末，公司的國(guó)際項(xiàng)目增加至11 個(gè)國(guó)家22 個(gè)項(xiàng)目，在“高鐵”海外項(xiàng)目中擁有100%的市場(chǎng)占有率。
    二、 三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 分別為0.40、0.53 和0.68 元，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)的估值分別為62、47 和37 倍，給予強(qiáng)烈推薦的評(píng)級(jí)。