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    北京第一駕校品牌， 昌平校區(qū)開設(shè)進(jìn)一步提升市占率
    大興校區(qū)已在北京擁有25%左右的市占率，毛利率高達(dá)60%，凈利率高達(dá)25%，擁有極高的口碑和品牌?？紤]到大興校區(qū)的輻射半徑，公司已經(jīng)籌備在北邊開設(shè)昌平校區(qū)，該校區(qū)的開設(shè)將進(jìn)一步提高市占率。我們預(yù)計(jì)，2016 年至2018 年，公司在北京的營(yíng)收分別為12.31 億、14.06 億、19.57 億，分別增長(zhǎng)3.43%、14.2%、39.18%。
    穩(wěn)扎穩(wěn)打，堅(jiān)守品質(zhì)拓展全國(guó)
    目前，公司在云南昆明、河北石家莊、湖北武漢以及重慶設(shè)立了子公司。我們預(yù)計(jì)，今年云南子公司將扭虧為盈，2016 年至2018 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.06 億、3.34 億、3.76億，保持50%的高速增長(zhǎng)；石家莊子公司將繼續(xù)減少虧損，2016 年至2018 年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.47 億、1.37 億以及2.74 億，呈現(xiàn)100%以上的超高速增長(zhǎng)；未來(lái)不排除通過(guò)各種方式拓展全國(guó)人口具有一定規(guī)模的城市。
    有別于大眾的認(rèn)識(shí)
    駕培行業(yè)類似于K12 課外培訓(xùn)，追求短期規(guī)模和數(shù)量有損品牌。公司在擴(kuò)張時(shí)穩(wěn)扎穩(wěn)打、堅(jiān)守品質(zhì)的做法雖然在短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)有所影響，但從長(zhǎng)期來(lái)看，一旦度過(guò)培育期，品牌樹立的護(hù)城河將使競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)法跨越，業(yè)績(jī)必然會(huì)呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年EPS 為0.94 元、1.25 元、1.74 元，攤薄后的EPS 為0.83元、1.1 元、1.54 元，對(duì)應(yīng)PE 為48 倍、36 倍、26 倍，首次覆蓋，給予增持評(píng)級(jí)。