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>> 華泰證券-金發(fā)科技(600143)中報(bào)點(diǎn)評(píng):上半年業(yè)績(jī)平穩(wěn),供應(yīng)鏈金融推進(jìn)順利-160815
上傳日期:   2016/8/16 大?。?/td>   457KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   買入 作者:   劉曦
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其中Q2實(shí)現(xiàn)收入42.1億元,同比增長(zhǎng)1.9%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.02億元,同比下降4.7%,EPS為0.079元。 
    改性塑料銷量提升,新產(chǎn)能將陸續(xù)釋放 
    上半年公司產(chǎn)成品(含貿(mào)易品)銷量為73.48萬噸,同比增長(zhǎng)13.7%,其中主要產(chǎn)品車用改性塑料銷量同比增長(zhǎng)19.5%,家電及其他材料銷量亦保持增長(zhǎng)。原油行情低迷致公司產(chǎn)品價(jià)格回落,總營(yíng)收增長(zhǎng)放緩,但公司主要產(chǎn)品盈利水平均有不同程度的上升,其中增韌樹脂、增強(qiáng)樹脂毛利率分別為20.5%、21.3%,同比分別提升3.7、2.1pct。公司80萬噸汽車材料等新增產(chǎn)能已基本建設(shè)完成,后續(xù)產(chǎn)能將陸續(xù)釋放。
    新產(chǎn)品開拓進(jìn)展良好
    公司特種工程塑料、完全生物降解塑料、碳纖維及其復(fù)合材料等產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展顯著,在高端設(shè)備、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)确矫娴氖袌?chǎng)推廣迅速,上半年三類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)銷量同比增長(zhǎng)36.9%、22%及300%。環(huán)保高性能材料方面,再生塑料銷量同比增長(zhǎng)122%,木塑復(fù)合材料產(chǎn)品開發(fā)及推廣順利。此外,公司在印度、歐洲,美國(guó)等地的全球布局也初具成效。
    供應(yīng)鏈金融推進(jìn)順利 
    上半年公司供應(yīng)鏈金融推進(jìn)順利,上半年金發(fā)大商實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.84億元,凈利潤(rùn)451萬元,5月旗下電商平臺(tái)"易塑家"正式對(duì)外發(fā)布運(yùn)行。7月成立保理業(yè)務(wù)子公司。同時(shí),供應(yīng)鏈類金融平臺(tái)一期已完成,包括"易塑金融"門戶(預(yù)約登記)、ERP管理系統(tǒng)及SCM倉(cāng)儲(chǔ)管理系統(tǒng)的上線及運(yùn)營(yíng);二期工程將于9月份正式啟動(dòng)。
    維持"買入"評(píng)級(jí) 
    公司改性塑料業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);碳纖維等新產(chǎn)品進(jìn)展良好,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)推進(jìn)順利;我們預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.32、0.40元(暫未考慮增發(fā)對(duì)于公司股本和盈利的影響),維持"買入"評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn),下游需求下滑風(fēng)險(xiǎn)。
 
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