>> 申萬宏源-金發(fā)科技(600143)1H15業(yè)績同比增長34%,符合預(yù)期,下半年看金融業(yè)務(wù)...-150812
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
徐若旭 |
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此報告為加密報告 |
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基本每股收益0.17 元，加權(quán)ROE 為5.15%，同比增加1.17 個百分點。公司業(yè)績基本符合我們預(yù)期（中報前瞻預(yù)測公司1H15 凈利潤同比增長33%）。
三費率小幅上升，毛利率有所下滑。公司2 季度費用率10.82%，同比增加1.18 個百分點。
毛利率方面，二季度毛利率為14.99%，同比微增0.91 個百分點，但環(huán)比1 季度17.45%的水平仍有不小幅度下滑。整體而言，公司產(chǎn)品產(chǎn)銷量仍在穩(wěn)定增長（上半年銷售47 萬噸，同比增長9.26%），表明公司在汽車和家電市場的市占率仍在提升，但下游需求潛在的下滑風(fēng)險對公司未來這塊業(yè)務(wù)的成長性有所壓制。開辟高附加值產(chǎn)品以及新的下游應(yīng)用將是關(guān)鍵。
金融板塊布局和海外擴張構(gòu)成下半年主要看點。公司年初在美國設(shè)立了全資子公司，旨在積極推進公司國際化和全球化戰(zhàn)略，進一步完善公司全球產(chǎn)業(yè)布局，提高公司產(chǎn)品在北美市場的占有率。我們認為，全球化擴張是公司做大做強的必經(jīng)之路，下半年公司在海外業(yè)務(wù)的推進值得期待。此外，公司近半年以來積極布局金融業(yè)務(wù)，先后參股成立了廣東空港城（股權(quán)投資）、金發(fā)大商（供應(yīng)鏈金融）和花城銀行（民營銀行，仍在審批中），公司已從單一的原材料生產(chǎn)商轉(zhuǎn)型為實業(yè)+金融的平臺型公司，轉(zhuǎn)型紅利將不斷出現(xiàn)。
維持盈利預(yù)測和買入評級：維持對公司的盈利預(yù)測。預(yù)計公司15-17 年凈利潤分別為9.33/11.39/13.70 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.36/0.44/0.54 元。目前股價對應(yīng)15-17 年動態(tài)市盈率29X、24X、20X。我們認為實業(yè)+金融的戰(zhàn)略有利于進一步強化公司的核心競爭力，培育新的利潤增長點，維持“買入”評級。
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