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    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)符合預(yù)期 ，維持增持評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)19.87 元。公司2015H業(yè)績(jī)符合我們的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.5 億，同比增長(zhǎng)2.1%，其中 產(chǎn)品銷售增長(zhǎng)9%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.22 億，同比增長(zhǎng)34%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增長(zhǎng)12.6%。油價(jià)下跌成本下降，改性塑料跌價(jià)慢于成本端，公司毛利率上漲1.92 個(gè)百分點(diǎn)，符合我們的判斷。2015Q3 油價(jià)繼續(xù)下跌，公司將繼續(xù)受益于低油價(jià)，我們維持2015-2017 年公司EPS 為0.42元、0.5 元、0.6 元。此外，董事長(zhǎng)和公司高管2015 年5 月-7 月間增持公司股票5562 萬元，增持均價(jià)9.8 元，目前股價(jià)安全邊際較高。
    供應(yīng)鏈金融平臺(tái)初具成效。公司在2015 年3 月底設(shè)立的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)公司“金發(fā)大商”2015H 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)53 萬元。新業(yè)務(wù)成立三個(gè)月即能盈利，說明公司對(duì)進(jìn)軍該領(lǐng)域籌備已久，且模式成功，將加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司探索供應(yīng)鏈金融的信心。我們認(rèn)為塑料行業(yè)具備1.6-1.8億市場(chǎng)空間，產(chǎn)品品類豐富，下游企業(yè)分散具備融資需求，是最適合做供應(yīng)鏈金融的化工大品種。公司作為改性塑料行業(yè)龍頭，擁有多年貿(mào)易以及同大商所合作的優(yōu)勢(shì)，并且加快布局花城銀行、金發(fā)小貸、中合信保等金融組團(tuán)，將在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域大展宏圖。
    催化劑：業(yè)績(jī)超市場(chǎng)預(yù)期；花城銀行獲批；供應(yīng)鏈金融平臺(tái)放量；新材料業(yè)務(wù)取得突破；海外布局加快。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅波動(dòng)；供應(yīng)鏈金融不及預(yù)期