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而到了今年二季度以基建、地產(chǎn)為首的需求端擴(kuò)張，造成鋼廠訂單快速回暖，行業(yè)利潤出現(xiàn)大級(jí)別反彈，雖然期間五月份鋼價(jià)快速下跌導(dǎo)致行業(yè)盈利呈現(xiàn)收縮，但六月份止跌企穩(wěn)致使行業(yè)盈利重回升勢(shì)。根據(jù)我們的測(cè)算，自去年四季度以來螺紋鋼單季噸鋼毛利分別為-3.5 元、93.29 元以及182.59 元，熱軋板單季噸鋼毛利分別為-94.53 元、51.59 元以及322.86 元，中厚板單季噸鋼毛利分別為-310.2 元、-46.96 元以及53.53 元，行業(yè)各品種毛利都呈現(xiàn)逐步改善跡象；
    基本面復(fù)蘇帶來業(yè)績改善：上半年公司凈利潤由一季度的-2.67 億元增加值二季度的4.94 億元，盈利大幅度改善。二季度EPS 為0.08 元，盈利創(chuàng)2011 年以來的單季業(yè)績最佳。從已經(jīng)披露的其他上市鋼企半年報(bào)看，今年二季度業(yè)績普遍大幅改善，基本面的復(fù)蘇是最主要原因；
    需求短期仍然向好：盡管從7 月份各項(xiàng)數(shù)據(jù)看大幅下滑超出市場預(yù)期，剔除遼寧省統(tǒng)計(jì)口徑變更的影響，七月固定資產(chǎn)仍從12.2%下降至11.3%左右，這可能與7 月水災(zāi)較為嚴(yán)重有關(guān)，尚不能判定整體經(jīng)濟(jì)重新開始大幅回落。目前產(chǎn)業(yè)鏈庫存基本又回到去年年底底部區(qū)域，八月以來偏強(qiáng)的下游需求與極低的社會(huì)庫存是支撐近期鋼價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要因素，隨著鋼鐵消費(fèi)淡季逐步進(jìn)入尾聲，中下旬開始鋼鐵消費(fèi)將季節(jié)性回升，鋼價(jià)存在繼續(xù)表現(xiàn)的可能，行業(yè)盈利格局有望維持；
    投資建議：公司是甘肅省唯一的國營鋼企上市公司，在不銹鋼等產(chǎn)品方面具備較強(qiáng)的市場地域優(yōu)勢(shì)。公司2016 年計(jì)劃鋼材產(chǎn)量為627 萬噸，上半年已完成計(jì)劃的45.85%，其中不銹鋼完成計(jì)劃的52.12%。在下半年行業(yè)盈利趨勢(shì)仍然持穩(wěn)的背景下，公司業(yè)績有望獲得持續(xù)改善。預(yù)計(jì)公司2016、2017 年EPS 分別為0.11元、0.05 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。