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    潛在影響
    7 月份強(qiáng)勁的卡車銷量數(shù)據(jù)支撐了我們認(rèn)為卡車周期改善的觀點(diǎn)。此外，黃標(biāo)車加速淘汰強(qiáng)化了我們對(duì)于排放標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行前景向好、從而部分轉(zhuǎn)化為未來(lái)潛在新車需求的信心。
    推動(dòng)因素：1) 卡車需求增長(zhǎng)：我們認(rèn)為卡車銷量已在2016 年上半年觸底反彈，我們預(yù)計(jì)中國(guó)電子商務(wù)的增長(zhǎng)將帶來(lái)穩(wěn)健的置換需求，特別是在物流領(lǐng)域。2) 深港通：我們認(rèn)為威孚高科將受益于深港通的潛在加速。3) 自由現(xiàn)金流充裕：我們認(rèn)為威孚高科充裕的現(xiàn)金頭寸（2016 年預(yù)期調(diào)整后凈負(fù)債權(quán)益比為-39%，而全球技術(shù)部件同業(yè)均值為20%）有望帶來(lái)具有價(jià)值增厚效應(yīng)的并購(gòu)機(jī)會(huì)。
    估值
    我們的盈利預(yù)測(cè)保持不變，基于部分加總估值法的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格仍為人民幣26.38 元。我們重申對(duì)該股的買(mǎi)入評(píng)級(jí)，上漲空間23.8%。我們認(rèn)為該股當(dāng)前估值具有吸引力，2017 年預(yù)期市盈率為11.4 倍，而其7 年中值為17.1 倍、全球技術(shù)部件同業(yè)為13.7 倍。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    卡車/行業(yè)增速弱于預(yù)期；排放標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行偏弱；排放升級(jí)慢于預(yù)期。