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1）業(yè)績(jī)穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。受益于“十三五”期間配網(wǎng)投資加大，公司配網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，加之公司云服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)加速拓展，智能電網(wǎng)信息化軟件產(chǎn)品線更加豐富、公司平臺(tái)規(guī)模和服務(wù)能力大幅提升，促使公司營(yíng)收及利潤(rùn)指標(biāo)均同比穩(wěn)步快速增長(zhǎng)。2）毛利率小幅下滑。2016 年上半年，公司毛利率為44.75%，同比下降3.72 個(gè)百分點(diǎn)，毛利率小幅下滑。
    云平臺(tái)加速拓展，大數(shù)據(jù)、新能源布局豐富公司產(chǎn)品線。1）新產(chǎn)品研發(fā)方面：2016 年上半年，公司繼續(xù)加大云服務(wù)平臺(tái)的研發(fā)力度，基礎(chǔ)平臺(tái)、云服務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)應(yīng)用框架均不斷優(yōu)化，提升了平臺(tái)的性能與云服務(wù)產(chǎn)品的生產(chǎn)效率；同時(shí)，公司啟動(dòng)云售電產(chǎn)品的研發(fā)，目前已完成前期調(diào)研和需求分析，正在開(kāi)展設(shè)計(jì)與開(kāi)發(fā)工作，力爭(zhēng)12 月底正式上線。2）業(yè)務(wù)拓展方面：2016 年上半年，公司對(duì)外投資設(shè)立恒華龍信數(shù)據(jù)和廣滏新能源，a）成立恒華龍信數(shù)據(jù)旨在依托雙方積累的行業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)行大數(shù)據(jù)分析并為售電公司及終端用戶提供數(shù)據(jù)增值服務(wù)解決方案，豐富公司云平臺(tái)的產(chǎn)品體系、提升云平臺(tái)的綜合服務(wù)能力；b）成立廣滏新能源旨在抓住新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展及新一輪電力體制改革的市場(chǎng)機(jī)遇，基于恒華云服務(wù)平臺(tái)進(jìn)一步拓展公司業(yè)務(wù)范圍，開(kāi)拓新能源領(lǐng)域市場(chǎng)。我們認(rèn)為，公司通過(guò)自主研發(fā)、對(duì)外投資等方式布局云業(yè)務(wù)、大數(shù)據(jù)及新能源業(yè)務(wù)，大數(shù)據(jù)、新能源業(yè)務(wù)將進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，為公司提供廣闊的增量市場(chǎng)，云平臺(tái)加速拓展將支撐公司業(yè)績(jī)加速成長(zhǎng)。
    電改加速推進(jìn)，“賣鋤頭的人”充分受益。2016 年上半年，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局已批復(fù)云南、貴州、廣西、廣州等多個(gè)省市的電力體制改革綜合試點(diǎn)。
    近日，國(guó)家能源局發(fā)函支持深圳國(guó)際低碳城分布式能源項(xiàng)目參與配售電業(yè)務(wù)，是國(guó)內(nèi)首個(gè)獲批參與配售電業(yè)務(wù)的項(xiàng)目，將率先在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)發(fā)、配、售電一體化，標(biāo)志著電改加速推進(jìn)。我們認(rèn)為，公司業(yè)務(wù)覆蓋電網(wǎng)全生命周期，在電改進(jìn)程中，公司扮演“賣鋤頭”的角色，將充分受益于下游市場(chǎng)放開(kāi)所帶來(lái)的軟件需求增加。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    我們認(rèn)為，公司充分受益于電網(wǎng)信息化進(jìn)程及電改加速，且云平臺(tái)和數(shù)據(jù)服務(wù)布局使公司具備持續(xù)運(yùn)營(yíng)能力，未來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可持續(xù)性較強(qiáng)。綜上，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，維持對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.66、0.91 和1.26 元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    電網(wǎng)投資不達(dá)預(yù)期；電改進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；云平臺(tái)拓展不達(dá)預(yù)期等。