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后者對(duì)賭承諾2016~2018 年度合并扣非凈利潤(rùn)將分別不低于8,650、9,950 和11,400 萬(wàn)元，利潤(rùn)承諾期內(nèi)凈利潤(rùn)合計(jì)不低于3 億元。
    公司上半年整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健符合預(yù)期，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)主要受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響。2016 年上半年，隨著新醫(yī)改的深入，區(qū)域醫(yī)療信息化進(jìn)程逐步加快，公司通過(guò)前期的不斷積累和業(yè)務(wù)布局，上半年訂單高速增長(zhǎng)，內(nèi)生增長(zhǎng)潛力逐步釋放。同時(shí)，公司收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率較高的醫(yī)療衛(wèi)生信息化應(yīng)用軟件產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)26.19%，而毛利率較低的系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)營(yíng)收則同比下降21.76%。
    而上半年凈利潤(rùn)為負(fù)主要是受到了公司員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的2500 萬(wàn)費(fèi)用所致，若剔除該因素影響，凈利潤(rùn)較去年同期增速應(yīng)為196.86%。
    并購(gòu)標(biāo)的博泰服務(wù)是目前國(guó)內(nèi)銀行ATM 運(yùn)維服務(wù)一線品牌。博泰的IT 運(yùn)維服務(wù)業(yè)務(wù)集中于金融自助設(shè)備專業(yè)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域，體現(xiàn)在為用戶提供包括金融自助設(shè)備的健康檔案管理、數(shù)據(jù)分析、軟硬件集成維護(hù)、軟硬件一體化升級(jí)等全周期一體化解決方案。公司的優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)成熟、運(yùn)維團(tuán)隊(duì)高效且服務(wù)網(wǎng)絡(luò)龐大完善，擁有著一批良好穩(wěn)定的銀行客戶群體，目前是中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、城市銀行、農(nóng)村信用社等銀行金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定的ATM 運(yùn)維服務(wù)廠商。也是目前市場(chǎng)上僅有的能夠同時(shí)獲得OKI、迪堡、日立、NCR、御銀、恒銀、東方通信、德利多富等幾乎全部ATM 機(jī)主流生產(chǎn)商授權(quán)的運(yùn)維廠家之一。
    收購(gòu)后協(xié)同效應(yīng)明顯：1）助力創(chuàng)業(yè)軟件提升IT運(yùn)維服務(wù)能力。創(chuàng)業(yè)軟件在醫(yī)療信息化領(lǐng)域深耕細(xì)作，已累積實(shí)施了4000余個(gè)醫(yī)療信息化項(xiàng)目，其中包含了多個(gè)大型區(qū)域醫(yī)療信息平臺(tái)以及三甲醫(yī)院的信息化項(xiàng)目。隨著業(yè)務(wù)的不斷拓展，創(chuàng)業(yè)軟件對(duì)于醫(yī)療客戶的服務(wù)不僅體現(xiàn)在全面提升醫(yī)療信息平臺(tái)的有效性，更需要建立廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、主動(dòng)型的服務(wù)意識(shí)和高水準(zhǔn)的服務(wù)質(zhì)量。而博泰服務(wù)2000年成立至今，已搭建了龐大高效的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，遍布全國(guó)30個(gè)省級(jí)行政區(qū)，270多個(gè)本地化服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，服務(wù)應(yīng)急響應(yīng)機(jī)制高效，渠道深度下沉。收購(gòu)博泰服務(wù)后可幫助公司快速提升IT運(yùn)維服務(wù)能力，提升社區(qū)公共衛(wèi)生機(jī)構(gòu)對(duì)于公司醫(yī)療信息平臺(tái)服務(wù)的滿意度。2）醫(yī)療與金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域的雙向延伸。借助博泰服務(wù)在銀行等金融機(jī)構(gòu)客戶群體知名度和口碑優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)軟件將快速切入銀行等金融機(jī)構(gòu)領(lǐng)域，使其產(chǎn)品服務(wù)和市場(chǎng)客戶資源得到延伸擴(kuò)展，夯實(shí)未來(lái)創(chuàng)業(yè)軟件向金融領(lǐng)域衍生以及醫(yī)療與金融信息化服務(wù)融合的基礎(chǔ)。另一方面，博泰服務(wù)也將實(shí)現(xiàn)從金融領(lǐng)域向醫(yī)療領(lǐng)域的擴(kuò)張，把業(yè)務(wù)延伸至醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的信息技術(shù)診斷、硬件集成維護(hù)、軟件升級(jí)服務(wù)等所有環(huán)節(jié)的維保領(lǐng)域，從而成為多層次、寬領(lǐng)域的IT運(yùn)維服務(wù)商。
    我國(guó)ATM數(shù)量遠(yuǎn)未飽和，運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)需求較大。2015年中國(guó)聯(lián)網(wǎng)的ATM數(shù)量為86.67萬(wàn)臺(tái)，相關(guān)金融自助設(shè)備的增幅超過(guò)40%。但由于我國(guó)現(xiàn)金使用量和銀行卡發(fā)卡量持續(xù)保持較快增長(zhǎng)，ATM人均保有量和每臺(tái)ATM對(duì)應(yīng)銀行卡數(shù)量均與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距（2014年我國(guó)每百萬(wàn)人口擁有ATM數(shù)量為270臺(tái)，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家1300臺(tái)/百萬(wàn)人的平均水平）。隨著我國(guó)金融服務(wù)水平的提高和普惠金融體系的建設(shè)，銀行類金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融自助設(shè)備的需求空間仍較大，對(duì)于ATM機(jī)的運(yùn)維服務(wù)需求也將不斷提升。
    盈利預(yù)測(cè)：考慮到博泰服務(wù)收購(gòu)方案通過(guò)仍需審核，我們維持前期盈利預(yù)測(cè)（此預(yù)測(cè)已考慮了后期并購(gòu)可能帶來(lái)的影響），預(yù)計(jì)公司16、17、18年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為0. 68、0. 92、1.16億元，分別同比增長(zhǎng)38%、34%、27%，2016-2018年EPS分別為0.32、0.43、0.55元/股；若未來(lái)并購(gòu)審核通過(guò)，預(yù)計(jì)公司2017~2018 年歸屬凈利潤(rùn)分別為1.63、2.03億元，全面攤薄EPS分別為0.77、0.96元/股，對(duì)應(yīng)2017~2018年的P/E分別為77.9、62.5。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：醫(yī)療信息化市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；ATM運(yùn)維服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；外延式發(fā)展帶來(lái)的管理風(fēng)險(xiǎn)