>> 廣發(fā)證券-北京城建（600266）銷售表現(xiàn)出色，投資增厚業(yè)績-160918
| 上傳日期： |
2016/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
樂加棟，郭鎮(zhèn)，金山 |
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此報告為加密報告 |
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公司預(yù)收賬款規(guī)模為139.46 億，與15 年底相比上升43.77 億元，預(yù)計公司下半年京內(nèi)項目結(jié)算比例將有所提升，全年業(yè)績增長在15%左右。
銷售表現(xiàn)出色，望壇一二級項目落地
銷售方面，城建上半年實現(xiàn)銷售金額70.8 億元，同比15 年同期增長46%，實現(xiàn)銷售面積53.97 萬方，銷售均價13118 元/平米，預(yù)計全年有望沖擊150 億的銷售規(guī)模。新增可開發(fā)項目儲備147 萬方，包括北土城商業(yè)項目和望壇舊改項目。近年一級轉(zhuǎn)二級開發(fā)為公司帶來了優(yōu)質(zhì)的土地儲備，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)京內(nèi)的新項目獲取進(jìn)程。
增發(fā)認(rèn)購股東陸續(xù)減持，險資持股比例顯著提升
公司14 年8 月份完成增發(fā)，機(jī)構(gòu)認(rèn)購數(shù)量4.5 億股，16 年中報降低至1.25 億股。同時，中再保險、大地財險和中國人壽等保險機(jī)構(gòu)持股比例在16 年上半年顯著提升，截止到16 年中報險資持股比例達(dá)到6.83%。
預(yù)計公司16-17 年的業(yè)績分別為1.02 和1.14 元，維持為“買入”評級。
公司過去的幾筆投資為企業(yè)帶來豐厚的投資收益，也為公司儲備了潛在的利潤空間。關(guān)注通州項目后續(xù)的項目推進(jìn)節(jié)奏和利潤分配方式，及其他區(qū)域的項目拓展。
風(fēng)險提示
公司銷售表現(xiàn)受到北京市政策影響較大，高價土地再投資風(fēng)險較高
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