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公司營收大幅增長的主要原因是海蘭勞雷并表，導(dǎo)致海洋業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收1.8 億元，同比增長2468%。公司歸母凈利潤大幅增長的主要原因一是海蘭勞雷并表；二是海事領(lǐng)域自主產(chǎn)品市占率提升，軍品占比顯著提高，海事產(chǎn)品綜合毛利率同比增23%；三是以小目標(biāo)探測為核心的雷達(dá)監(jiān)控系統(tǒng)訂單逐步落地，加速利潤貢獻(xiàn)；四是獲得政府補(bǔ)助同比增長242 萬元。
    航海智能化和海洋信息化業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)。航海智能化方面，INS/IBS 系統(tǒng)、通導(dǎo)系列單品及機(jī)艙自動(dòng)化產(chǎn)品市占率不斷提升，軍警方面IBS 系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)模占比顯著提高；海洋信息化方面，勞雷業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長，智能雷達(dá)監(jiān)控系統(tǒng)訂單逐步落地，三沙海蘭信業(yè)務(wù)拓展成效顯現(xiàn)，參與國家海底觀（探）測網(wǎng)與水下安防體系建帶來巨大市場空間。
    堅(jiān)持國際化發(fā)展，“海外并購+國際合作”有望加速。公司依托勞雷整合全球資源，先后入資勞雷綠灣和邊界電子，收購Rockson 股權(quán)，與CODAR戰(zhàn)略合作，布局海洋無人平臺(tái)、機(jī)艙自動(dòng)化、地波雷達(dá)等領(lǐng)域，通過“海外并購+國際合作”方式推進(jìn)高端產(chǎn)品國產(chǎn)化，帶動(dòng)公司產(chǎn)品線快速擴(kuò)展。
    盈利預(yù)測及投資建議：看好在國家海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略下公司航海智能化和海洋信息化業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，以及“海外并購+國際合作”的預(yù)期。預(yù)計(jì)16-18年EPS 分別為0.42、0.58 和0.78 元，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：民船市場持續(xù)低迷；軍品招標(biāo)低于預(yù)期；業(yè)績承諾無法實(shí)現(xiàn)。