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>> 東北證券-科士達(dá)(002518):業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng),新能源業(yè)務(wù)是看點(diǎn)-160822
上傳日期:   2016/8/22 大?。?/td>   355KB
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評(píng)級(jí):   買入 作者:   龔斯聞
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公司上半年綜合毛利率為35.81%,同比提升4.52 個(gè)百分點(diǎn),所有細(xì)分產(chǎn)品的毛利率均有所提升。同時(shí)公司積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),提升高毛利的大功率UPS 產(chǎn)品和充電設(shè)備在收入中的比重,帶動(dòng)綜合毛利率的上行。公司內(nèi)部成本控制與管理效率持續(xù)改善,銷售費(fèi)用率與管理費(fèi)用率分別同比下降了0.8 和0.6 個(gè)百分點(diǎn),凈利率為15.40%,同比提升2.67 個(gè)百分點(diǎn),盈利能力持續(xù)提高。
    UPS 市場(chǎng)地位穩(wěn)定,加快海外布局。公司保持國(guó)內(nèi)UPS 領(lǐng)先制造廠商地位,UPS 下游軌交,通信等主要應(yīng)用領(lǐng)域增速穩(wěn)定,保證產(chǎn)品的銷售增長(zhǎng)。上半年公司中標(biāo)多個(gè)地鐵項(xiàng)目和地方廣電項(xiàng)目,市場(chǎng)影響力得到提升。公司加速在海外的布局,計(jì)劃于年內(nèi)完成12 個(gè)海外辦事處的建設(shè),目前已經(jīng)完成了5 個(gè)機(jī)構(gòu)的建設(shè),未來海外市場(chǎng)的業(yè)務(wù)將加速拓展。
    新能源業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著,充電設(shè)備市場(chǎng)打開。公司上半年新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收2.15 億元,同比增長(zhǎng)240.7%,是上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來源。上半年光伏搶裝帶來逆變器營(yíng)收的大幅增長(zhǎng),公司逆變器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.77 億元,出貨量達(dá)到1GW。公司充電設(shè)備技術(shù)處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先地位,上半年充電設(shè)備實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.39 億元,毛利率高達(dá)45.89%,公司積極與地方政府和公交公司等進(jìn)行合作,預(yù)計(jì)下半年充電設(shè)備收入將維持高增長(zhǎng)。公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已完成1-630KW全功率段產(chǎn)品開發(fā),上半年收到訂單約1000 萬元。
    盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的EPS 分別為0.70、0.87 和1.04元,給予公司買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:充電樁拓展低于預(yù)期,數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。
 
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