>> 國泰君安-萬和電氣(002543)2016年中報點評：業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長-160823
| 上傳日期： |
2016/8/23 |
大小： |
478KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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維持“謹慎增持”評級。
盈利能力持續(xù)提升，業(yè)績略超預(yù)期
2016H1 實現(xiàn)收入23.8 億元（+12%）；歸母凈利2.3 億元（+15%），毛利率34.3%（+3.6pct），凈利率9.7%（+0.2pct）。 其中2016Q2 單季實現(xiàn)收入10.9 億元（+14%），歸母凈利潤1.2 億元（+27%）。分品類，生活熱水、廚房電器、其他業(yè)務(wù)收入同比分別為22%、4%、-9%。分區(qū)域，內(nèi)銷同比增長10%；外銷同比增長15%。受益于龍頭優(yōu)勢與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，公司收入穩(wěn)定增長，盈利能力持續(xù)提升，上半年業(yè)績略超預(yù)期。
內(nèi)外銷合力，有望更上一層樓
內(nèi)銷：作為燃氣熱水器龍頭，技術(shù)領(lǐng)先，隨著高毛利產(chǎn)品占比的提高以及電商渠道的進一步拓展（2016H1 電商渠道收入同比增長24%），內(nèi)銷業(yè)績有望持續(xù)提升。外銷：公司積極拓展海外市場：與歐洲頂級熱水器公司博世公司正式簽約；戰(zhàn)略伙伴巴西KOMECO 成為 “巴西奧運會”贊助商，指定供應(yīng)的燃氣熱水器由公司生產(chǎn)，我們預(yù)計2016 年下半年外銷業(yè)務(wù)將持續(xù)高速增長。
風(fēng)險：廚衛(wèi)行業(yè)下行，廚衛(wèi)行業(yè)競爭更為激烈
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