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公司擬向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.5 元（含稅），不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本。
    廚房電器類產(chǎn)品收入逐步上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)趨于均衡。2015 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.92 億元，同比增長(zhǎng)5.39%，其中四季度收入11.11 億元，同比增長(zhǎng)12.55%。
    按產(chǎn)品分類，占比最大的生活熱水類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入21.80 億元，同比增長(zhǎng)4.03%；廚房電器類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入16.72 億元，同比增長(zhǎng)12.42%；公司生活熱水類產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為53.38%，較去年下降0.51 個(gè)百分點(diǎn)；廚房電器類產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為40.94%，較去年上升2.70 個(gè)百分點(diǎn)，公司收入中廚房電器類產(chǎn)品收入逐步上升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)更加均衡。
    線上渠道銷售業(yè)績(jī)大增76%，助產(chǎn)品份額提升。2015 年，公司電子商務(wù)銷售業(yè)績(jī)?yōu)?0,586.71 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)76.42%。據(jù)中怡康線上零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2015 年電商市場(chǎng)中，公司的燃?xì)鉄崴髁闶垲~同比增長(zhǎng)84%，而行業(yè)為64%；公司的燃?xì)庠盍闶垲~同比增長(zhǎng)54%，而行業(yè)為40%；據(jù)中怡康市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，公司燃?xì)鉄崴髁闶哿烤€下市場(chǎng)占有率為17%，線上市場(chǎng)占有率為24%。
    受益于綜合毛利率的增加與財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少，公司凈利潤(rùn)率在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提升、銷售與管理費(fèi)用率提升的背景下同比上升0.90 pct。2015 年公司毛利率31.00%，同比上升1.29 個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是主要產(chǎn)品毛利率均有提升，生活熱水類產(chǎn)品、廚房電器類產(chǎn)品毛利率分別同比上升1.38 pct、2.06 pct。公司三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)上升0.16 個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷售費(fèi)用率上升0.27 pct；管理費(fèi)用率上升0.39個(gè)百分點(diǎn)；財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.50 個(gè)百分點(diǎn)。但受益于營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加（貢獻(xiàn)利潤(rùn)率1.13 pct），公司凈利潤(rùn)率同比上升0.90 pct 。
    在手現(xiàn)金充沛，運(yùn)營(yíng)效率提升。公司2015 年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為6.78 億元，同比提升227.46%，自有資金（貨幣資金+理財(cái)）達(dá)8.88 億元?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率均較14 年有所改善。
    設(shè)立子公司梅賽思，定位高端品牌。為建立高端家電品牌，公司投資設(shè)立子公司廣東梅賽思科技有限公司，公司持股比例為 67.03%。梅賽思品牌將專注于高端智能產(chǎn)品，與萬(wàn)和品牌形成有效差異化互補(bǔ)，并將通過線上渠道銷售，有望成為未來(lái)公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們持續(xù)看好廚電行業(yè)的成長(zhǎng)性，看好公司的產(chǎn)品研發(fā)能力及品牌影響力，我們認(rèn)為未來(lái)公司將充分受益三四線市場(chǎng)的爆發(fā)及行業(yè)集中度的提升，保持收入和業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)2016-18 年公司EPS分別為0.81、0.86、0.91 元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)16 年19.85 倍PE，參考廚電行業(yè)主要公司市盈率(16 年20 倍)給予公司2016 年20 倍PE，目標(biāo)價(jià)16.17 元，“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。宏觀經(jīng)濟(jì)下行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。