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公司鋰電設(shè)備產(chǎn)品的銷量規(guī)模和盈利能力都實(shí)現(xiàn)了大幅度上漲，使得2016年上半年度公司業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)，營(yíng)收與利潤(rùn)的同比增速相比于2015年半年報(bào)分別有32.48和79.20個(gè)百分點(diǎn)的提升。公司收入與盈利的再次提速，主要受益于下游鋰離子電池因有利的產(chǎn)業(yè)政策而引致的市場(chǎng)需求。近年來，我國(guó)出臺(tái)了多條鼓勵(lì)新能源汽車發(fā)展的政策，新能源汽車呈爆發(fā)性增長(zhǎng)，據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)，2016年6月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)量為4.5萬輛，銷售4.4萬輛，同比增長(zhǎng)分別為107.4%和107.3%，1-6月累計(jì)銷量為17.7萬輛和12.6萬輛，同比增長(zhǎng)分別為160.8%和161.6%。新能源汽車的產(chǎn)量增加，帶動(dòng)了鋰離子電池的增量需求，為鋰電設(shè)備等新能源裝備的制造企業(yè)提供了擴(kuò)產(chǎn)空間。新能源汽車領(lǐng)域的持續(xù)升溫，將使鋰電生產(chǎn)設(shè)備制造業(yè)保持較高行業(yè)景氣度。同時(shí)，隨著以公司為代表國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備制造企業(yè)的技術(shù)水平提升，國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備有望逐漸替代進(jìn)口設(shè)備的市場(chǎng)份額。未來公司鋰電設(shè)備產(chǎn)品的銷售規(guī)模增長(zhǎng)與盈利能力提升的趨勢(shì)將得到保持，前景廣闊。
    整線解決方案提高客戶粘度
    公司主要客戶以動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)為主，包括國(guó)軒高科、深圳沃特瑪、中航鋰電、億緯鋰能等。公司2015年首次推行鋰電設(shè)備整線解決方案，2015年7月中旬至11月底，公司順利完成南京南京國(guó)軒3億安時(shí)產(chǎn)線交付，產(chǎn)線已投入使用。隨著公司鋰電關(guān)鍵設(shè)備核心技術(shù)的進(jìn)一步提升，公司可以根據(jù)定制化需求為客戶提供全面的自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備整線解決方案。目前，大部分客戶已從單機(jī)采購(gòu)轉(zhuǎn)向整線采購(gòu)，整線設(shè)備采購(gòu)可幫助鋰電池廠商有效縮短建設(shè)周期，解決各環(huán)節(jié)銜接問題。整線解決方案的成熟，使得公司在保持原有優(yōu)質(zhì)客戶高粘度的基礎(chǔ)上，能進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，發(fā)掘新客戶。
    短期業(yè)績(jī)無憂，資本運(yùn)作加速
    公司于2016年2月2日、3月22日分別公告了與合肥國(guó)軒及青島國(guó)軒簽訂了9000萬元和15170萬元重大合同訂單，目前已按照合約正常發(fā)貨。2016年4月12日，公司公告了與沃特瑪簽署了23500萬元訂單，截至6月30日，尚有13630萬元在執(zhí)行訂單。訂單充盈使得公司全年業(yè)績(jī)無憂，預(yù)計(jì)整年?duì)I收可達(dá)7.7億元以上。
    公司積極開展資本運(yùn)作，2015年控股收購(gòu)新浦自動(dòng)化，成立兩家控股子公司（深圳慧合、惠州鼎合）。報(bào)告期內(nèi)，公司擬向雅康精密的股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買其持有的雅康精密100%股份。公司的一系列資本運(yùn)作，有助于公司與子公司業(yè)務(wù)互補(bǔ)，將有效完善公司鋰電設(shè)備整體解決方案的服務(wù)能力，促進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，提升整體競(jìng)爭(zhēng)能力。
    結(jié)論：
    公司2016 年上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)增速迅猛，目前在手訂單充盈，短期業(yè)績(jī)無憂。鋰電設(shè)備行業(yè)受益于新能源汽車的增長(zhǎng)及鋰離子電池的增量需求，將保持較高的景氣度，長(zhǎng)期來看公司鋰電設(shè)備產(chǎn)品有望延續(xù)高速增長(zhǎng)。鋰電設(shè)備整線解決方案的成功推行，提高了公司優(yōu)質(zhì)客戶的粘度，并有助于公司進(jìn)一步拓展新客戶資源。
    公司通過資本運(yùn)作，收購(gòu)和成立子公司實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略布局，實(shí)現(xiàn)在規(guī)模上和業(yè)務(wù)能力上的增強(qiáng)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
    暫不考慮公司收購(gòu)雅康精密，我們預(yù)計(jì)公司2016-2018 年?duì)I業(yè)收入分別為7.72 億元、12.77 億元和18.69億元，每股收益分別為1.20 元、2.12 元和2.98 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為53X、30X 和21X，首次覆蓋給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)74.4 元。