>> 中信建投-昇興股份（002752）銷量增長與馬口鐵下降驅(qū)動凈利大增，參與發(fā)起設(shè)立海峽人壽，培育新增長點-160824
| 上傳日期： |
2016/8/24 |
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增持 |
作者： |
花小偉 |
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2、公司同時公告，公司擬與福建省能源集團有限責(zé)任公司、陽光城集團股份有限公司、福建七匹狼集團有限公司等多家公司共同發(fā)起設(shè)立海峽人壽保險股份有限公司，公司以自有資金出資1.5億元人民幣，占該保險公司注冊資本的10%。
3、公司股票將繼續(xù)停牌。
簡評
金屬包裝+氙氣燈EMC 業(yè)務(wù)二元產(chǎn)業(yè)格局漸顯，收入維持穩(wěn)健。
公司以2016 年5 月成功收購廣東昌勝照明為標(biāo)志，將綠色節(jié)能的氙氣燈EMC 業(yè)務(wù)納入公司的業(yè)務(wù)版圖，突破完全依賴易拉罐業(yè)務(wù)的單一局面，金屬包裝+氙氣燈EMC 業(yè)務(wù)二元驅(qū)動格局漸顯，驅(qū)動收入維持穩(wěn)?。海?）金屬包裝業(yè)務(wù)方面，客戶優(yōu)勢是公司的核心競爭力之一。
公司積極開拓市場，調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，豐富產(chǎn)品品種，優(yōu)化公司內(nèi)部印鐵、三片罐制罐產(chǎn)能的匹配。易拉罐產(chǎn)品主要用于八寶粥、涼茶、核桃乳、杏仁露、啤酒等食品及飲料包裝，兩片罐的主要客戶是王老吉、青島啤酒、燕京惠泉等，三片罐的主要客戶有承德露露、養(yǎng)元飲品、銀鷺集團等，公司的客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)良，具有相對優(yōu)勢。
2016H1 金屬包裝業(yè)務(wù)維持相對穩(wěn)健，實現(xiàn)收入9.22 億，同比降1.64%。
（2）氙氣燈EMC 業(yè)務(wù)方面，公司通過收購昌勝照明，實現(xiàn)從無到有的突破。
根據(jù)中國市政工程協(xié)會城市照明專業(yè)委員會的統(tǒng)計，截止2015 年全國1,065 個城市現(xiàn)有路燈2317 萬盞，目前，城市道路照明市場上主要是高壓鈉燈，少部分為LED 燈、金鹵燈、汞燈、氙氣燈等，隨著國家和媒體對高效節(jié)能照明產(chǎn)品的宣傳和引導(dǎo)，中國城鎮(zhèn)化的快速發(fā)展和節(jié)能減排力度的不斷加大，為大功率氙燈未來的發(fā)展提供了潛在的市場發(fā)展空間。廣東昌勝的子公司漳平昌勝成功運營了3 個城市合同能源管理項目，具有成熟的合同能源管理項目示范優(yōu)勢。2016H1 公司EMC 合同能源業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入36.60 萬。
馬口鐵價格均價下降及控本增效致毛利率提升，嚴(yán)控費用效果明顯業(yè)績高增。
一方面，2016 年年初馬口鐵價格大幅下降，雖然二季度以來出現(xiàn)一定的反彈，但是整體均價仍同比下降。
具體來看，2016H1 我國上海0.25mm 鍍錫薄板含稅均價5,735.22 元/噸，同比2015H1 的均價6559.09 元/噸下降12.56%。
在上游原材料價格下降背景下，公司包裝主業(yè)產(chǎn)品毛利率有所提升，2016H1 公司金屬制品業(yè)毛利率同比增4.63pct 至21.47%；同時新增的EMC 合同能源毛利率較高，2016H1 毛利率為38.39%，最終導(dǎo)致公司綜合毛利率同比增4.36pct 至20.59%。
另一方面，公司2016H1 嚴(yán)控成本費用開支，期間費用率控制良好，其中銷售費用率同比微增0.48pct 至3.40%；管理費用率同比微增0.44pct 至4.58%；由于銀行貸款規(guī)模下降，財務(wù)費用率同比降1.12pct 至1.10%。
收購博德科技，主業(yè)進(jìn)一步加強。
近期，公司公告初步確定將以發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購買溫州博德科技有限公司70%的股權(quán)并向不超過10 名特定對象募集配套資金。根據(jù)博德公司官網(wǎng)公開介紹，溫州博德科技有限公司是溫州博德真空鍍鋁有限公司的控股子公司，博德真空鍍鋁是亞州生產(chǎn)鍍鋁紙最大企業(yè)。博德科技主要生產(chǎn)單片鋁瓶，產(chǎn)品供給國內(nèi)外著名的飲料啤酒廠商。公司擁有先進(jìn)的生產(chǎn)線，同時聘請資深德國專家為生產(chǎn)技術(shù)管理，年生產(chǎn)能力1億支鋁瓶?，F(xiàn)有客戶青島啤酒、華潤雪花啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、百威英博啤酒、米樂啤酒、喜力啤酒、嘉士伯啤酒等。公司收購博德科技，將對公司金屬包裝主業(yè)起到良好的協(xié)同加強作用。
參與發(fā)起設(shè)立保險公司，培育利潤新增長點。
2014 年至2020 年，我國保險業(yè)年均增速預(yù)計在17%左右，2020 年保費收入預(yù)計將達(dá)到5.1 萬億元，未來7年間保險資金可運用規(guī)模累計將超過20 萬億元。然而我國保險市場仍處于發(fā)展的初期階段。公司參與設(shè)立海峽人壽保險股份有限公司，將有利于公司充分挖掘海峽兩岸金融行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的投資機會，拓寬投資渠道，利用兩岸市場有效資源，培育公司未來新的利潤增長點。
昇興全產(chǎn)業(yè)鏈布局、客戶開拓驅(qū)動未來發(fā)展。
（1）增資擴充馬口鐵涂印生產(chǎn)及灌裝生產(chǎn)線。2015 年，由于前期新增產(chǎn)能較多，目前二片罐產(chǎn)能較為飽和，因此公司決定終止實施昇興集團年產(chǎn)4.7 億只易拉罐生產(chǎn)線建設(shè)項目，并將該項目終止后節(jié)余募集
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